医药集采接近尾声，军工中报业绩亮眼

每个行业，都有自身的发展轨迹。以单次的视角看，一件影响行业的事件只是一朵小浪花。但浪花汇集起来，就可能影响整个行业的发展轨迹。

今天，我们继续从5大赛道中观察行业发展轨迹，追踪核心赛道的边际变化。

01军工：中报业绩表现亮眼，相对优势不断凸显

行业大逻辑：军工是具有高景气、强管制、高壁垒特性的高端制造业。短期看估值，中期看业绩，长期观察景气度的持续性。

赛道星追踪：近一周，多家军工企业发布半年报，重点公司的业绩不错。上半年受疫情反复等因素的影响，很多行业是有业绩压力的，而军工由于特有的计划性强、确定性高的特点，业绩表现比较稳定，和其他行业的相对优势不断凸显。

一周星点评：

从中报来看，军工目前的估值和基本面是匹配的，未来几年国防支出大概率能稳定正增长，或将继续利好军工的中长期业绩。此外，台海局势仍然紧张，军工短期关注度还在持续。从短中长各个角度看，军工投资价值都处在各个行业前列。

02科技：行业大佬传寒意，市场青睐真成长

行业大逻辑：科技板块是中国经济结构升级的长期受益者，国产替代和自主可控逻辑也将贯穿投资全程，虽然中期来看部分细分板块景气度受损，但短期估值性价比相对较高。

赛道星追踪：上周行业大佬的发言给行业传递了寒意，科技板块在前半周受到了一些情绪上的影响，波动明显放大。不过从行业中报来看，消费电子多家上市龙头企业盈利增速还是不错的，板块在后半周企稳回升。

一周星点评：

在当前的市场环境下，投资人会更倾向于追求真成长、中短期确定性高的科技细分行业，尽量避开纯故事的业务。具体方向上，除了之前一直提到的半导体、高端设备等国产替代逻辑之外，多家巨头新品发布会临近，折叠屏、VR等细分领域或有持续增长机会。

03碳中和：新老能源齐涨，赛道拥挤度还在上升

行业大逻辑：新能源是中期景气度最高的方向之一，长期来看，碳中和投资的时间跨度长、细分机会多。只不过短期该赛道过于拥挤了，股价可能已经充分反应了当前的市场预期。

赛道星追踪：近一周，在全国尤其是四川继续缺电的环境下，市场又回忆起了去年夏天被限电限产支配的恐惧，这刺激了新老能源短期继续齐涨，电力设备、公用事业、煤炭等板块涨幅居前。

一周星点评：

虽说都是缺电，但今年和去年还是不一样的，去年是政策约束下的产能受限，今年是高温下的供需失衡。去年打破局面需要政策转向。而今年的改善路径相对清晰，等降温降雨之后，问题就会缓解，所以今年受影响的时间会短一些。短期来看，该版块交易热度高涨、估值继续提升，需要注意过热的风险。

04医药：集采冲击接近尾声，长线逻辑并未损坏

行业大逻辑：医药赛道是典型的长坡厚雪型赛道，长期成长空间大，并且从估值和业绩的匹配上来说，当前优质医药公司的性价比较高，只不过中期的集采政策依然对反弹有所压制。

赛道星追踪：近一周，种植牙和生长激素的集采传闻再度影响了市场情绪，不过其实在七批集采之后，还未纳入集采预期的企业已经越来越少，从PDB样本医院2021年数据来看，2021年样本医院销售额大于4亿元、尚未被集采的仿制药仅剩3个品种，分别为布托啡诺、碘佛醇、七氟烷。（数据来源：PDB药物综合数据库。

一周星点评：

目前来看，集采冲击其实已经接近尾声了，而医药基本面数据其实不差。从8月中报季披露的业绩来看，医药板块并未出现想象中的业绩大面积下降现象。目前估值在历史低位，基本面和政策面也没什么大的变化，考虑再累积一些医药的筹码可能是相对理性的选择。

05大消费：上海发放10亿消费券，继续等待消费数据转好

行业大逻辑：消费是历史上诞生绩优股最多的板块，绩优股的长期业绩稳健。但板块整体也面临人口红利耗尽、进入存量博弈的问题。在此背景下，近年又叠加了疫情反复的情况，更加剧了市场的不确定性，需要等待强政策的刺激。

赛道星追踪：近一周上海首次使用市级财政资金发放10亿元电子消费券，此前广州也投放了6.07亿元消费券，北京和深圳也有类似的政策（消息来源：上海发布公众号）；疫情方面，海关总署将于8月31日启用第九版健康申明卡，取消了对出入境人员核酸检测信息、既往感染情况、疫苗接种日期的申报要求。（消息来源：海关发布公众号）

一周星点评：

电子消费券有三个特点：政企联动、覆盖面广、使用简单，可以有效带动居民积极参与到消费活动中，从而刺激消费，加速经济的复苏；往后看，疫情对消费的冲击正在逐渐减少，消费能否重新崛起还是和经济修复速度高度相关，在此之前可能更多是细分板块行情和情绪面带来的波段机会。

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