川财证券：给予浙江新能增持评级

原标题：川财证券：给予浙江新能增持评级

川财证券有限责任公司孙灿近期对浙江新能进行研究并发布了研究报告《深度报告：风光水三大产业协同发展》，本报告对浙江新能给出增持评级，当前股价为11.45元。

浙江新能(600032)

电站区位优势显著，项目开发稳步推进

公司下属水电、海上风电主要位于电力需求旺盛且消纳能力较好的浙江省和江苏省，海上风电项目具有较大的开发潜力；公司下属光伏电站、陆上风电主要位于我国太阳能和风能资源较丰富的西部地区，光伏和陆上风电资源具有较好的开发价值。截止2022年上半年，公司积极推进台州1号30万千瓦海上风电项目建设工作，新增建成装机约10万千瓦，收购装机约40万千瓦。此外，公司聚焦重点区域和重大项目，省内聚焦风光倍增计划，省外瞄准风光电项目规模化、基地化开发，全力以赴为公司发展储备资源。

多产业协同发展，推动公司收益稳增长

当前公司风光水三大产业协同发展格局已正式形成。从季节要素来看，风能资源与水能资源的季节分布恰好互补；从地域要素来看，光能资源的区域性与水能资源互补；公司水电站所处流域枯水季是公司风电多发的季节；在雨季，风电和光伏发电量减少，水电则是发电高峰期。三大产业协同发展为公司经营效益的稳定增长提供了有力保障。

新能源行业前景广阔，股东背景提供有力支撑

在双碳目标和构建新型电力系统的大背景下，新能源发电将逐渐成为电力电量供应主体，新能源在国家能源战略中的角色更加重要，实施可再生能源替代行动，构建以新能源为主体的新型电力系统，是打造清洁低碳安全高效能源体系的必然选择。公司作为国有控股的综合型能源企业，2022年主要经营目标为全年完成发电量76.02亿千瓦时，实现营收43.98亿元，未来公司业绩有望进一步增长。

首次覆盖给予增持评级

我们预计2022-2024年，公司可实现营业收入43.08亿元（同比增长48.07%）、60.02和76.02亿元，以2021年为基数未来三年复合增长37.73%；归属母公司净利润8.28（同比增长82.05%）、14.02和19.35亿元。总股本20.8亿股，对应EPS0.4、0.67和0.93元。2022年9月26日，股价11.55元，对应市值240.24亿元,2022-2024年PE约为19、15和14倍。公司当前正处于快速发展阶段，通过抓住可再生能源发展窗口期，广开项目合作开发渠道，实现了从单一型水电产业向风光水多业协同发展转型，新能源业务在全国重点区域均有布局。首次覆盖，我们给予增持评级。

风险提示：新能源项目进展不及预期、可再生能源补贴滞后、水风光资源不及预

该股最近90天内共有1家机构给出评级，增持评级1家。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，浙江新能（600032）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力较差，营收成长性良好。可能有财务风险，存在隐忧的财务指标包括：货币资金/总资产率、有息资产负债率、应收账款/利润率。该股好公司指标1.5星，好价格指标1.5星，综合指标1.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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