这将是股市又一个“失落的十年”吗？

来源：金融界

在经历了40年令人难以置信的表现之后，股市可能正处于失去的十年的开始。

过去40年，甚至更长时间里，股市对投资者的回报有多好，怎么说都不为过。从1982年的低点102.20点到2022年1月的峰值4818.62点，该指数的年回报率为12.9％，其中包括股息再投资。这略高于1928年以来11.8％的平均水平。

但股市会经历失去的几十年，在这个时期很难获得回报。最近的一次发生在2000年互联网泡沫的顶峰时期，直到2013年，股市终于以一种有意义的方式爆发。在此之前，从1968年到1982年，美国股市一直处于十多年的波动区间，当时标普500指数（S&P 500）的年化回报率（包括股息再投资）仅为4％。

有理由认为，在当前的市场混乱中，可能会出现一段类似的横向交易时期。Société Générale的阿尔伯特爱德华兹长期以来一直对他所称的冰河时代的结束唱着同样的调子。冰河时代是一段让收益率处于低位并推高资产价格的长期停滞时期。但现在看来，他可能是对的。他写道，央行现在要面对的不是印钞和降息来提振经济，而是似乎比以往任何时候都更愿意花钱的政府，这会带来更高的增长、更高的通胀和更高的利率。投资者的派对结束了。大融化不仅会融化《冰河世纪》中的‘冰’，而且投资者的回报也会融化。

如果爱德华兹的预测是正确的，那么对于习惯于股市大部分时间上涨的投资者和一直支持市场的美联储来说，这将是一个打击。这需要的不仅仅是简单的买入并持有标普500指数的策略。Stiefel策略师班尼斯特（Barry Bannister）认为，投资者将需要更具战术性，在市场疲弱时买入，在市场强劲时卖出。股息也将重要得多。这也是标普500指数从1968年高点到1982年低点可能下跌5.7％，而投资者仍有可能获得正回报的原因之一，至少在扣除通胀因素之前是这样。

投资者被宠坏了一段时间，现在我们得为我们的钱工作了。