最友好的股市入门系列—基础篇（七）

 这是基础篇第七节 第 8 小节本章目录七、股票盘口及相关概念介绍8.盘口指标详解字数：8000 预计阅读时长：20 分钟左右

【视频版在文末】

8.盘口指标详解

同花顺手机版点击股票详情后，选择「盘口」一栏，下拉，就会看到下图中的内容，同样，咱们分三部分来讲，我已经用不同颜色与数字区分开。

第 1 部分，对应图中红框内容，是一个交易日内该股票行情数据

「开盘」，指该股票的开盘价，上面已经讲到，是通过集合竞价确定的开盘价。

「均价」，指该股票成交的平均价格，即当天成交总额除以成交总股数，交易过程中由于价格与成交量会不停变化，所以均价也是动态变化的。

「涨停」，指该股票当天的涨停价格，由前一个交易日的收盘价增加 10%，然后四舍五入得出，所以股票涨停后，真正的涨幅不一定是 10%，详细原因上面讲到过了，不再多说。

「跌停」，指该股票当天的跌停价格，由前一个交易日的收盘价减少 10%，然后四舍五入得出，同样，股票跌停后，真正的跌幅也不一定是 10%。

不同股票的涨跌幅限制不一定是 10%，这里仅作为举例说明。

「委比」，是衡量某一时段买卖盘相对强度的指标，计算公式为

委比 = （委买手数 - 委卖手数）/（委买手数 + 委卖手数）x 100%

委买手数：所有个股委托买入下五档的总数量，即买卖档位里买一到买五的总数量。

委卖手数：所有个股委托卖出上五档的总数量，即买卖档位里卖一到卖五的总数量。

由计算公式可知，委比变化范围为 -100% 到 +100%，当委比等于 -100% 时，表明只有卖盘，没有买盘，市场里想卖的人太多，而想买的人太少，导致股票被砸到跌停，此时，买卖档位如下图所示（同花顺电脑版截图，与手机版并不完全一样）：

当委比等于 +100% 时，表明只有买盘，没有卖盘，市场里想买的人太多，从而把股票拉到了涨停，此时，买卖档位如下图所示（同花顺电脑版截图，与手机版并不完全一样）：

而当委比处于 -100% 到 +100% 范围内的时候，由计算公式可以知道，如果委比为正值，说明买盘比卖盘多，数值越大，表明买盘越强劲，如果委比为负值，说明卖盘比买盘多，数值越小，表明卖盘越强劲，委比从 -100% 到 +100% 的变化过程，就是卖盘逐渐减弱，买盘逐渐增强的一个过程。

委比统计的是买卖五档里面的挂单数量，这些挂单都是没有成交的，是可以随时撤销掉的，所以，大家看到的委比并不一定是准确的，有可能是主力故意挂了很多买单或卖单，造成委比的失真，其实，技术指标绝大部分都有这类问题，相对而言，前面讲到的「成交量」算是失真最少的一个技术指标了。

「量比」，是衡量相对成交量的指标，是指该股票开盘后，平均每分钟的成交量与过去 5 个交易日平均每分钟的成交量之比，其公式为：

量比 =（现成交总手数 / 现累计开市时间「单位为分钟」）/ 过去 5 个交易日平均每分钟成交量

可以看出，量比这个指标反映当前盘口的成交力度与最近五天成交力度的差别，一般来说，量比越大，表明对应的股票或指数当天流入资金越多，市场成交越活跃，量比越小，表明对应的股票或指数当天流入资金越少，市场成交越冷清。

一般来说，

量比在 0.8-1.5 倍，说明成交量处于正常水平量比在 1.5-2.5 倍之间，为温和放量，若对应的股价也温和上涨，则趋势良好，若股价下跌，则可能会继续下跌一段时间量比在 2.5-5 倍之间，是明显放量量比在 5-10 倍之间，则是剧烈放量，若股价处于低位，可能要开启上涨，若股价处于高位，可能就要反转下跌量比在 0.5 倍以下，表明严重缩量，股价可能是长期处于底部位置

大家可能感觉到了，用量比分析行情与用成交量分析行情的逻辑有点相似，只是相对来说，量比是一个短期的指标，且比较的是平均每分钟的成交量与前 5 个交易日平均每分钟成交量，可以在开盘时间内实时进行观察，相比于成交量来说，更为灵敏，但，越是灵敏的指标，误差往往也会越大，量比只是比较的前 5 个交易日，如果这 5 天中发生比较剧烈的放量或缩量，可能就会导致量比失真，此时就需要拉长时间周期来观察了。

「换手」，指一个交易日内该股票的换手率。换手率是指一定时间内市场中该股票转手买卖的频率，是反映市场交易活跃程度最重要的指标之一，在我国的计算公式为：

换手率 = 在某个周期内的成交量 / 流通股本 * 100%

由于我国的国家股和法人股不能在二级市场流通，所以计算公式选用「流通股本」以便更加真实和准确的反映股票的流动性，周期可以是日、周、月等，也可以是分钟级，比如 5 分钟、15 分钟等。

从公式可以看出，换手率越高，表明该股票的交易越活跃，愿意买入该股票的人越多，反之，换手率越低，表明该股票的交易越冷清，愿意买入该股票的人越少，大家是不是又感觉到这个指标和刚刚讲量比时提到的「成交量」很像，对，你猜对了，换手率越高，成交量必然也越大，换手率越低，成交量必然也越低，所以成交量的那套分析行情的逻辑，依然可以用在换手率上。

换手率的高低是相对的，一般来说，大盘股由于流通股本多，所以换手率较小，小盘股由于流通股本少，所以换手率较大，通常，大多数股票的换手率在 0.7%-2.5% 之间，如果换手率在 3%-7% 之间时，该股票进入相对活跃状态，如果换手率达到 7%-10%，则该股票进入高度活跃状态，一些短期涨幅巨大的高位股，当某天放出巨量的时候，往往伴随着非常高的换手率，有时候甚至会达到 30%-50%，这个时候，股价短期见顶的概率非常大，同样的，一些长时间处于低位换手率的股票，某天突然出现相对很高的换手率，那么很可能要开启一波上涨，到这里，是不是感觉就是前面讲成交量时提到的「高位放量与低位放量」的区别，换手率本质上就是成交量的一个数值量化，只不过可以用来分析场内股票的交换频率，但具体分析逻辑，基本跟成交量一样。

「最高」，指一个交易日内该股票达到的最高价格。

「最低」，指一个交易日内该股票达到的最低价格。

「振幅」，用来描述股票的活跃程度，有两种计算方法，

一个交易日内该股票最高价与最低价差的绝对值与前一个交易日收盘价的百分比，计算公式为 振幅 =（当日最高价 - 当日最低价）/ 昨天收盘价 x 100%最大涨幅和最大跌幅的差值，包含正负号，计算公式为 振幅 = 最高点幅度 - 最低点幅度，比如一只股票，最高上涨 5%，最小涨幅为 1%，那么振幅为 5% - 1% = 4%，假如该股票最大跌幅为 -2%，那么振幅为 5% - （-2%）= 7%，如果两者都是负值，计算方法也一样，大家可以自己算算

这两种计算方法其实都是一个意思，都是描述出股价最高与最低之间的一个「幅度」，幅度越大，说明该股票交易越活跃，幅度越小，说明该股票交易越不活跃，活跃与否，与成交量大小没有必然关系，不是说，股票不活跃，成交量就会小，而是指投资者对股票价格的一个分歧，分歧大，则价差大，分歧小，则价差小。

「总手」，指该股票成交的总手数，也即成交量，截图中总手数为 97.92 万手，说明该股票成交了约 97.92 万手，同一笔的买与卖算一次，大家看到了，这个数值单位为「万」，保留了两位小数，说明是四舍五入得来的，并不是指精确的成交量。

「金额」，指该股票的成交金额，也即成交额，计算公式为 金额 = 成交总股数 * 均价，如截图所示，该股票成交总手为 97.92 万，成交均价为 72.87 元，那么

金额 = 97.92 万手 x 100股/手 x 72.87 元 = 713543 万元 = 71.35 亿

大家可以从图中看到，的确是这个数值，说明我们的计算是正确的，从这里也能推导出均价的计算公司，即 均价 = 成交总金额 / 成交总股数。

「内盘」，指以买入价成交的交易，成交数量累加后的数值，单位为「手」，即卖方以低于或等于「买一」的价格主动下单卖出股票，这种方式前面咱们讲过，是利用「价格优先」的规则使这笔交易快速成交，成交明细中的数量用绿色表示，内盘的成交数量都是「主动卖出」的数量，所以内盘也称为「主动卖盘」，内盘越大，说明卖方力量越强，卖方不想等合适的价格，而是直接以低于现价的方式抢卖，表明看空后市行情。

「外盘」，指以卖出价成交的交易，成交数量累加后的数值，单位为「手」，即买方以高于或等于「卖一」的价格主动下单买入股票，这样可以快速成交，成交明细中的数量用红色表示，外盘的成交数量都是「主动买盘」的数量，所以外盘也称为「主动买盘」，外盘越大，说明买方力量越强，买方不想等合适的价格，而是直接以高于现价的方式抢买，表明看好后市行情。

由内盘外盘的定义可知，若外盘数量大于内盘，则说明买方力量较强，若内盘数量大于外盘，则说明卖方力量较强，两者都是短线的指标，但是，前面说过了，所有的技术指标都容易失真，内外盘指标也同样如此，庄家也可以利用内盘、外盘的数量来误导投资者，所以你看到某个时刻外盘大于内盘，或内盘大于外盘，并不表示股票一定会涨或跌，这点一定要特别注意。

大家可能发现了，内盘和外盘就是成交的数量，那么，两者之和不就是成交量吗，对的， 的确是这样，从截图中可以看出，成交量就是总手，所以，总手 = 内盘 + 外盘，由图中具体数值可以很容易算出两者的确是相等的。

第 2 部分，对应图中黄框内容，是该公司市值及市盈率的数据

「流通股」，指上市公司股份中，可以在证券交易所进行流通的股份数量，单位为「股」，非流通股主要是指不能在交易所上市流通的国家股和法人股，其中，在交易所上市的股份中，可能也会有一部分非流通股，比如各种类型的限售股等，会有几个月到几年的限售期，过了这个限制时间后，这种股就变成了「解禁股」，然后就可以在交易所市场进行正常流通了。

「流通值」，指可以进行流通的股份的市值，计算公式为 流通值 = 流通股数 x 股票价格，从截图中可以看出，流通股为 108.3 亿股，然后再乘以股票当时的价格，就得出了流通值，即7799.5 亿元，一般来说，流通值越大的股票，价格波动越小，流通值越小的股票，价格波动越大。

「总股本」，指股份公司发行的全部股票的股份总数，通常，公司上市的时候，可以选择只拿出总股份的一部分放到交易所进行流通，如果选择全部放到交易所进行流通，则称为「全流通」。这里的「发行」，不是单指上市发行，也可以指公司上市前，用来筹集资本时公开或私下进行的发行。

「总市值」，指某个特定时间内总股本数乘以当时股票的价格，得出的股票总市值，也可以称之为对应公司的市值，通常所说的大盘股，就是指公司市值比较大的股票，由于交易所规定，市值越大，在指数中所占权重越大，所以大盘股的涨跌对指数影响要比小盘股涨跌大很多。其中，在沪市上市的所有股票的总市值就是沪市的总市值，在深市上市的所有股票的总市值就是深市的总市值。

「市盈(静)」，即静态市盈率，简称 PE(静) 或 PE LYR（Last Year Ratio），计算公式为：

静态市盈率 = 每股股价 / 去年每股收益，或者 静态市盈率 = 总市值 / 去年净利润。

「市盈(动)」，即动态市盈率，简称 PE(动)，计算公式为：

动态市盈率 = 每股股价 / 预估全年每股收益 = 总市值 / 预估全年净利润。

「市盈 (TTM)」，即滚动市盈率，简称 PE(TTM)，TTM 意为 Trailing Twelve Months，指连续十二个月内，计算公式为：滚动市盈率 = 每股股价 / 过去四个季度的每股收益 = 总市值 / 过去四个季度的净利润之和，过去四个季度是指最近的已经发布季报的四个季度。

市盈率（Price Earnings Ratio，简称 P/E 或 PER），也称本益比、股价收益比率或市价盈利比率（简称市盈率），市盈率指股票价格除以每股收益的比率，由于股票价格乘以总股本就是总市值，每股收益乘以总股本就是净利润，所以市盈率也可以用总市值除以净利润来进行计算，这里推荐第二种方式，即：市盈率 = 总市值 / 净利润，因为「每股收益」其实是净利润除以总股本得来的，如果涉及送转股，会导致股本变化，每股收益可能会不准确，另一个原因是这样计算可以方便对企业净利润进行动态调整。

市场上广泛提到的市盈率，通常指的是指静态市盈率，市盈率一般用来对公司进行估值，是公司估值方式的一种，属于相对估值法。

每股收益即每股盈利（简称 EPS），又称为每股税后利润，是反映企业盈利能力的重要指标，公司分红派息就是指从每股盈利里面拿出一部分分给所有股东，作为持股回报，而市盈率就可以用来反映在每股盈利不变的情况下，当派息率为 100%，并且所得股息没有进行再投资的条件下，经过多少年投资可以通过股息全部回本，比如，某只股票的价格为 16 元，过去 12 个月每股盈利为 2 元，则市盈率为 16 / 2 = 8，即该股票有 8 倍的市盈率，如果派息率为 100%，就表示把每股盈利的 2 元全部拿来分红，如果未来盈利不变，分给你的钱你也没有再买该股票，那么 8 年后你投资的钱就可以回本，16 块买的，每年分红 2 元，那回本当然就需要 8 年了，由于是一年分红 2 元，那么你的年化收益就是 2 / 16 * 100% = 12.5%，很容易发现，年化收益就是市盈率的「倒数」，即 1 / PE * 100% 可以理解成你的年化收益率，啰嗦了这么多，简单来说就是，可以用市盈率衡量投资回本年限和年化收益，当然，是在特定条件之下的。

市盈率通常分为三种，即静态市盈率、动态市盈率和滚动市盈率，下面简单讲下这三种方式的不同和各自的局限性。

静态市盈率

由于企业的年报要到第二年才能发布，所以今年的净利润是未知的，而静态市盈率的计算是必须要知道公司的净利润才可以，这就使得「静态市盈率」是一个「过去时」的概念，你看到的静态市盈率表示的是公司上一年的估值，甚至，由于年报最晚可以等到次年 4 月底发布，所以今年年报发布之前，看到的其实是上上年的公司估值，比如，现在是 2020 年 3 月份，对于还没有披露 2019 年年报的公司，我们看到的静态市盈率是现在的总市值除以 2018 年的净利润，所以，我们知道了，静态市盈率是代表公司「过去」的估值，而我们买公司股票，是看重公司「未来」的发展，那么，代表过去时的静态市盈率，其实是没有什么意义的。

动态市盈率

是指用某种方式预估出今年的全年净利润，然后再计算市盈率，这个「预估」，其实就是去猜，然而目前有些交易软件或投资者，完全是歪解了预估的含义，比如直接把公布的一季度的净利润乘以 4，就表示了全年的净利润，同花顺和东方财富都是这样算的，或者是已经公布了前两个季度的净利润，两者取平均值后再乘以 4，或者干脆两者相加再乘以 2，这样的算法，误差是很大的，任何一个行业和公司都是存在盈利波动的，会受到季节性、国内外环境、行业状况、竞争对手等等各方面因素的影响，直接简单的加减乘除，必然导致数据误差过大，那么计算出来的动态市盈率也是没有参考意义的。比较合理的方式，是根据各大券商分析师作出的盈利预测来计算动态市盈率，如下图是东方财富网站某股票的盈利预测平均值，预测数值（）内是作出预测的机构数量。

各大机构进行预测，也就是市场经常提到的「预期」，比如某公司发布年报后，不及预期，或者超预期，这个「预期」数值就是各大机构所作出的预测，所以，我们在各个软件上看到的动态市盈率一般都是不准确的，这就要求我们要自己去查找数据然后进行计算，但是这样去预估，一般都是高估的，企业的实际盈利常常会低于预估值，这样做的目的是建立一个参考值，以便观察企业盈利是否超预期，还有就是去站在未来的角度去理解当下的企业是低估还是高度。

滚动市盈率

滚动市盈率是选取了过去 4 个季度的净利润之和来进行计算，反映了企业过去 12 个月的真实盈利情况，是比较真实反映企业当下估值的一个指标。

简单总结下，帮助大家理解：

静态市盈率，即 PE(静)，反映企业「过去」的估值情况，通常不具备参考价值动态市盈率，即 PE(动)，反映企业「未来」的预期情况，软件显示一般不准确，需要自己查找数据进行计算滚动市盈率，即 PE(TTM)，反映企业「当下」的估值情况，具备参考价值

到这里，大家应该已经明白三种市盈率各自的含义了，三种市盈率，就是对企业过去、当下和未来的一个估值情况，但是，对一个企业进行「估值」是非常复杂的一件事，不同的人就会有不同的看法，这更像是一门「艺术」，而不是「科学」，所以，市盈率的高低并不能真正反映企业的价值，而且，不同行业，市盈率估值也有很大不同，一般来说，成长行业市盈率普遍大于成熟行业市盈率，新兴行业的市盈率普遍大于落后行业的市盈率，不同的经济周期和股市周期，也会对市盈率产生比较大的影响，而且公司发展本就充满了未知因素，这就更加增加了计算公司价值的困难，这是「定量」分析企业价值的一个弊端，影响因素太多，任何微小的变动都会对结果产生很大的影响，这也是价值投资的难点之一，也是真正具备挑战性的地方。

好了，让我们再回到市盈率的计算公式上，即 PE = 总市值 / 净利润，如果读者对财务知识有些了解，就会知道，所谓的「净利润」是具备非常大的调节余地的，公司发布的年报里面的净利润，并不一定是真实可靠的，很有可能是经过「人为调节」的，目的也很简单，就是把报表做好看，交给投资者一份好的作业，但我们对公司进行估值时，肯定是要知道公司的真正价值，这个时候就需要有相应的财报知识，去财报里面寻找数据，把一些不可持续的收入，或者是一次性的收入排除，比如资产减值损失、投资收益、公允价值变动收益或者是政府补贴收益等，排除之后的净利润就叫作「扣除非经常性损益的净利润」，简称「扣非净利润」，用这个净利润去计算市盈率，才是比较真实的，这里也要注意，即便是这样计算出来的市盈率，也只是我们排除明显的干扰之后的结果，并非公司真正的价值，公司真正的价值在于「未来」，而「未来」，本就是不可预知的。

「市净率」，Price-to-Book Ratio，简称 P/B PBR，指每股股价与每股净资产的比率，也是一种对企业进行估值的指标。净资产指企业的总资产减去总负债后剩余的资产，净资产除以总股本就是每股净资产，到这里就很有意思了，市净率一般情况下都是大于 1 的，但假如市净率小于 1，即每股净资产竟然比每股股价还要高，那么理论上你收购公司全部股份，然后将公司转手卖掉，你依然是盈利的，这种情况公司的市值比公司的净资产要低，一般会被认为是低估。但是，市场往往是非常复杂的，市净率的概念虽然很简单，可是它的局限性也非常大，通常来讲，市净率对银行估值还有点用处，至于其它行业，一般很少用市净率来进行估值，会非常不准确。

第 3 部分，对应图中蓝框内容，是该公司质押比及商誉与净资产比值

「质押比」，股票质押数量占公司总股本的比例。股票质押是非常常见的一种上市公司融资方式，主要目的就是解决公司融资难的问题，一般是公司主要股东把自己的股份抵押给银行，从而获得现金，通常是用于企业经营周转，跟抵押贷款有点类似，但由于股票价格具有波动性，假如质押比例过高，且遇到股价大幅下跌，就会触及平仓线，此时公司就需要再次补充质押股票或者现金，假如企业不能提供，就很可能会遭遇平仓，意思是银行为了避免损失会强制卖出质押的股票，大量的股票一下子就冲击到了二级市场，那么很显然，股价免不了要大跌，所以，质押比过高的企业，一般认为风险也较高。

「商誉/净资产」，净资产我们知道是企业总资产减去总负债后剩余的资产，而商誉一般是出现在企业收购过程中，比如 A 企业市值 30 亿，B 企业由于非常看好 A 企业的某项业务，出资 50 亿收购了 A 企业，那么 A 企业的公允价格与被收购价格就会形成一个差值，即 20 亿，这个差值就是商誉，会被记录到财报里面的「商誉」一栏，假如 B 企业收购 A 企业之后，A 企业经营不好，或者相关行业变差，A 企业的盈利大幅下降，因为收购 A 企业给自己带来的回报比原来入账时所预计的要低，这个时候 B 企业就需要进行「商誉减值」，意思是指需要在当年的营业利润里面减去需要减值的商誉金额，这个时候就很容易出现「商誉暴雷」，大幅计提的商誉使得公司营业利润大幅降低，甚至直接变成亏损，反映到股价上，可能就会造成大跌。一般来说，商誉过高的企业可能会有较高的风险，而商誉与净资产的比值，可以作为衡量企业商誉风险高低的一个指标，比值越大，会被认为风险也越大。

好，本篇就到这里，简单总结下。第一部分是看盘相关指标，比较重要的是第二部分，关于市盈率，目前分三种，即静态市盈率、动态市盈率和滚动市盈率，分布代表了公司的过去、未来和当下的估值，还有公司流通值和总市值的介绍。第三部分比较简单，讲了质押比、商誉净资产比值，都是数值越大，公司相应风险越高。

下章整理了股市常用术语

视频版 第 1 部分：

视频版 第 2 部分：

新手炒股入门系列

于洋：最友好的炒股入门系列 — 基础篇（一）（第一篇）

于洋：最友好的股市入门系列 — 基础篇（六）（上一篇）

于洋：最友好的股市入门系列 — 基础篇（八）（下一篇）

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