浪潮信息公司半年报：营收利润增长稳健，产品创新不断突破

投资要点：

公司发布2022年中报。2022年上半年，公司实现营收348.5亿元，同比增长22.05%，实现扣非后归母净利润8.36亿元，同比增长18.36%，经营活动净现金流为-106.73亿元，去年同期为-23.76亿元。

龙头地位持续稳固。根据22年中报援引Gartner、IDC、Synergy的最新数据，公司服务器、存储产品市场占有率持续保持全球前列：2022年Q1，服务器在全球市占率10.4%，位居第二，在中国市占率36.4%，保持第一；2022年Q1，连续12个季度位居全球公有云服务器市场份额第一；2022年Q1，存储装机容量位列全球前三、中国第一；2021年，人工智能服务器全球市场份额20.9%，保持全球第一，中国市场份额超过50%；2021年，边缘服务器市占率40.9%,持续保持中国第一。

不断创新，推出元宇宙服务器。在算力方面，公司在人工智能领域走在了业界前列，在突破AI核心技术的同时，完成了在硬件、平台、管理和框架等四个层面的业务布局。在产品技术创新层面，2022年，发布国内首款元宇宙服务器MetaEngine，将为元宇宙数字空间的创建和运行提供强大算力，服务于建筑、工厂、城市甚至整个世界的建模等大规模、高复杂、高逼真数字场景协同创新和实施渲染仿真，成为连接现实世界和数字世界的坚实底座。

践行绿色低碳，Allin液冷。2022年，公司将AllIn液冷纳入公司发展战略中，全栈布局液冷，实现服务器全产品线支撑液冷，并进一步升级液冷智算中心解决方案，实现数据中心PUE〈1.1。公司发布全栈液冷产品，通用服务器、高密度服务器、整机柜服务器、AI服务器等四大系列均支持冷板式液冷，同时浪潮信息亚洲最大液冷数据中心研发生产基地正式投产，年产能达到10万台，实现了业界首次冷板式液冷整机柜的大批量交付，整体交付周期在5-7天之内，助力数据中心绿色低碳发展。

盈利预测。我们认为，在创新的大浪潮下，5G、云计算、人工智能、大数据、元宇宙、VR/AR等新技术不断涌现，对基础算力需求不断提高，公司作为服务器龙头在AI、元宇宙等多个领域进行不断探索并且斩获颇丰，未来也将充分收益。预计公司2022-2024年营收分别为771、864、967亿元，EPS分别为1.67、1.99、2.29元/股，参考可比公司估值，我们给予2022年动态PE15-18倍，对应6个月合理价值区间为25.05元-30.06元，给予优于大市评级。

风险提示。服务器行业需求不达预期。

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