港股巨无霸分析第十期这又是怎么回事？

 

长和股东以减少在长和的权益为代价，取得长地的股权，相当于先减资+实物分红，再注资

该步骤对报表影响——

（1）剔除房地产业务的收入、支出及现金流。

（2）剔除房地产业务相关的资产、负债（公允价值），视同销售，将公允价值与账面价值之间的差额确认为损益，同时减少权益项下的股本溢价。

这里，根据香港财务报告诠释委员会诠释第17号《向所有者分派非现金资产》，是将分派资产的公允价值与账面价值的差额，确认为实物分派的收益。

经过以上步骤，剔除地产业务重组后，其净利润、Roe大涨，主要包括三个方面：

一是，和黄并表；

二是，重新计量先前持有和黄股权及若干共同拥有资产，形成收益142.6亿港元；

三是，来自已终止业务（地产、酒店经营分部业务）之税后溢利805.14亿港元，包括剥离地产业务期初至重组日的利润76.55亿港元，以及重组时，剥离资产公允价值与账面价值的差额728.59亿港元

另外，因购买和记黄埔剩余股权，形成商誉2640.51亿港元

其中，分配至港口及相关服务约130亿港元、零售业务约1140亿港元、基建业务约690亿港元、欧洲3集团业务约260亿港元、和记电讯香港控股之业务约100亿港元，以及财务及投资业务约300亿港元。

其中，商誉最高的是零售业务，其次是基建业务。

好，看到这里，必须思考一个问题：如此复杂的重组，究竟是为什么？

官方解释，重组的目的主要有：

(a) 消除分层控股架构导致的控股公司折让，从而为股东创造价值；

(b) 提高透明度及业务一致性，重组后，地产/非地产业务界定更清晰；

(c) 让所有合格股东直接持有长和股份及长地股份，提高投资的灵活性和效率；

(d) 重组后，便于股东根据其个人投资目标和取向，选择调整其于长和或长地的股权；

(e) 提升业务规模。

除此之外，还有没其他考虑？

其实，此举能够增强其抗周期能力——通过将地产业务剥离，可以在地产与其他业务之间设立防火墙。

从港岛房地产周期来看，2004年至今持续上涨，将近15年，地产周期拐点没人能说准，但是只要周期存在，就有必要未雨绸缪。

好，资产大腾挪完成后，接下来是否开启一轮业绩大爆发？

预知详情，且听下回分解

不构成任何投资建议，股市有风险，入市需谨慎

前文回顾：

港股巨无霸分析第一期巨无霸诞生

港股巨无霸分析第二期巨无霸，做了哪些业务？

港股巨无霸分析第三期基本面到底该怎么分析？

港股巨无霸分析第四期居然精准预测互联网泡沫？

港股巨无霸分析第五期为啥进军3G领域？

港股巨无霸分析第六期还会受地产周期影响？

港股巨无霸分析第七期3G业务终于扭亏？

港股巨无霸分析第八期果然，又是分拆上市

港股巨无霸分析第九期大涨，到底为什么？