股市分析：白酒的金融属性

原标题：股市分析：白酒的金融属性

很多朋友会因为茅台的金融属性，简单线性外推所有白酒都有金融属性，所以会因此出现社会库存挤压，当有一天白酒的金融属性消失，白酒会迎来自己的戴维斯双杀。这个观点很有市场，于是我想简单说说自己理解的金融属性。

我认为所谓的金融属性只有高端白酒才存在，没有人会收藏二锅头然后等着增值升值。高端白酒真正有金融属性的只有茅台，五粮液和1573虽然很努力想有金融属性，市场目前不认可，更多是消费属性占主导。

所谓的金融属性，简单来说就是有炒作空间，就像茅台指导零售价1499元，实际市场销售价3000元。五粮液和1573指导零售价同样是1499元，实际市场销售价在1200元左右，谁家炒作往下炒的，完全没有金融属性的影子。

茅台价格上涨后，高端酒局并没有因此减少，只不过很多往常飞天的局用舞娘和1573替代了，更重要的客人才会再上飞天。如果舞娘和1573都金融属性了，酒局用酒换成次高端，档次立马就下去了，所以没法降，这种情况下五泸的消费属性无可替代。

事实上，只有当年上市的飞天市场才会大肆炒作，年份酒和非当年的飞天茅台厂家并不管控价格，相对应的炒作的空间小一些，也并不是包赚不赔的。茅台的金融属性是由多方面因素合力形成的，并不是随随便便如此的。

飞天的局限来自于空间，出了茅台镇15万平方公里核心区再无飞天，珍酒为证。稀缺性决定了有炒作的可能，原本物以稀为贵，随行就市销售，总能达到一个量价平衡，偏偏这个商品定价远低于市场售价，于是有了炒作的空间。五泸高端基酒虽然现在比飞天更稀缺，但是随着时间的延长，产量早晚会超过。

酱香酒的酿造工艺决定了，当年产的白酒需要四年后才能上市，不是非要如此，当年产的酒上市味道差很多。这就可以打一个时间差，市场炒作过热时，企业很难增产平抑物价，一个没那空间，一个即使有空间时间上也来不及。五泸一轮生产周期大概几个月时间，现在高端也是讲究放三年后再上市。但是黄牛们并不掌握他们每年高端白酒的产量，而且时间对浓香酒质提高没有酱香差别那么大，如果企业不考虑品质影响，直接放量平抑物价，短时间内可以多投放三年的量，黄牛们辛苦拉抬的价格被企业收割，自己还哑巴吃黄连，有苦说不出。

飞天的代理商是中国最有经济实力的一批人，飞天的利润空间也远多于其他白酒。飞天代理商更多是出厂价买断，虽然企业也监督指导零售价销售，但是里面可运作的空间太大了。厂家很难管控，也采取了很多措施，效果不大，这也是茅台现在营销体制改革的原因所在。五粮液的代理商必须使用厂家营销系统销售，钱先收到厂家里，然后再定额返给代理商，更多属于佣金性质，每瓶也就几十块钱。老窖也是企业跟代理商成立专营公司，除了佣金还有年底分红，基本也是每瓶定额制度。这个营销体制决定了代理商只能走量，拉抬价格又没法多赚钱。

飞天的炒作裹挟了普通的消费者，他们1499元买到的幸运，转手加钱就卖给黄牛，成为炒作的一份子。久而久之，就形成了全民共识，飞天的金融属性得到进一步加强。五泸没有这样的预期，也没有这么大的价格空间，无法形成全民共识，自然也就没人去炒作。所以只茅台是独一无二的，没有下一个茅台，金融属性目前是飞天的专属印记，系列酒都不行。返回搜狐，查看更多

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