开始等待抄底机会

原标题：开始等待抄底机会

自从2015年见顶之后，上证指数已经在2500到3600点震荡了7年之久。但是在这7年当中，投资机会其实非常多，只是风水轮流转而已。很难有一个行业一直走牛，但走牛的行业投资收益非常高

比如2017年是金融地产行业的牛市，中国平安年涨幅达到+101.46%。2019年是芯片行业牛市，韦尔股份年涨幅达到+389.56%。2020年属于消费行业的牛市，2021年是新能源行业牛市，2022年则是煤炭行业牛市，最近这三年的行情大家应该是最有印象的。

在这7年过程中，年年都要赚50%甚至翻倍，那肯定是很难的。但是通过研究思考，选到其中1-2个行业，并且结合行业景气分析和估值分析在基本面恶化，估值过高的时候减仓甚至清仓把盈利兑现，那获取一个相对不错的回报率，大幅跑赢指数还是不难的。

万物皆周期，周期有成长。这应该算是我这几年做投资给大家管理组合的核心指导思想了

数据来源：指汇盈微服务

所以今年很好的行业，明年继续好的概率肯定会下降。前年很好，今年不错，明年继续好的概率就更低了。反过来也如此，今年很差的行业，明年就有概率好转。前年很差，今年依然一般，明年会好转的概率就更高了。

当然，我只是说概率。如果找特例的话，也能找到连续几年都很差的行业，比如说传媒行业，几乎年年都是垫底。

当年传媒、军工、环保并称三大辣鸡行业指数，环保指数因为引入了很多新能源公司当成分股，现在已经乌鸡变凤凰了。而军工行业因为从研发阶段进入了武器装备的列装阶段，开始释放业绩和利润了，也具有成长性了。唯独是传媒行业，目前还面临着各种各样的问题。传媒并非今晚主角，我就不浪费篇幅在它身上了。

绕了这么大的圈子，今晚我想说的其实是芯片行业

前段时间我不是跟大家聊了几句，说G端逻辑已经被越来越多资金关注到，预期差其实已经没有今年5月那个时候那么大了。我最近开始重新梳理一些预期差还比较大的行业，其中一个我觉得就是芯片行业。

首先还是来看估值，这里我就不截图了，直接念数据。

国证芯片指数现在的PE估值是36倍，PB估值是4.5倍。我用新能源车指数和白酒指数作为比较，新能源车指数现在的PE是40.6倍，PB估值是5.5倍。白酒指数现在的PE估值是36倍，PB估值是9.3倍。

整体来看，芯片指数的估值不算有太大的优势。

我们再来看业绩增长