【股市周观察】调整空间有限，关注景气行业

原标题：【股市周观察】调整空间有限，关注景气行业

本周4个交易日市场风险偏好快速下降，各主要指数均有所下跌，日均成交额8034亿元。涨跌幅方面，万得全A跌4.85%，上证指数4.16%，沪深300指数跌3.94%，创业板指跌7.10%，中小板指跌4.33%，中证500指数跌5.74%，中证1000指数跌6.25%，科创50指数跌3.41%。北上资金净流出60.88亿元。中信一级行业分类中，国防军工，银行、食品饮料和消费者服务等板块虽有所调整，但表现出较强韧性，跑赢各主要指数；军工板块点位与上周持平，或因地缘政治事件催化以及需求确定性；银行板块下跌0.78%，或因估值较低，市场避险情绪上升；食品饮料和消费者服务板块在国内疫情边际缓解，市场对政策预期上升的背景下，本周仅下跌0.88%和1.07%；煤炭板块或因海外政策收紧及国际能源价格调整，下跌7.31%；市场对于新能源未来发展增速分歧加大，叠加市场风险偏好下降，机械、基础化工、电力及公共事业、有色金属和电力设备及新能源板块分别下跌6.28%、6.84%、7.24%、7.48%和9.16%。

美国8月CPI环比增长0.1%，高于市场预期的-0.1%，前值为零增长；同比增速回落至8.3%，前值为8.5%。核心CPI环比增长0.6%，高于市场预期以及前值的0.3%；同比增速为6.3%，较前值5.9%回升。租金价格同比涨幅扩大是核心通胀超出预期的关键因素之一。8月租金CPI环比涨0.7%，是年初以来涨幅最高的一个月，尽管美国地产销售和开工已明显走弱，但租金价格仍未见顶。交通出行及机动车价格环比高于上月。随着居民消费边际走弱，旅游出行价格涨势较4到6月放缓。能源CPI环比下跌5%，增长衰退预期继续带动国际油价回调，而供给层面因素对美国能源价格影响相对较小，美国能源CPI环比连续两个月大幅下跌。在数据发布前，市场预期8月CPI环比负增长。但在租金等粘性因素影响下，整体通胀粘性超预期，CPI环比仍为正增长，联储可能继续快加息，9月FOMC议息加息75基点的可能性或进一步上升。

统计局发布8月经济活动数据，工业生产增速有所加快，消费增速略超预期，基建投资增速再加快，房地产投资增速继续下滑，销售降幅有所收窄。

8月工业增加值同比增速从7月的3.8%上升至4.2%，部分受低基数提振，高于市场一致预期的3.9%。其中，电力、热力、燃气及水生产和供应业表现亮眼，增速达到13.6%，主要原因为夏季持续高温天气和居民用电需求激增导致发电量有较大增加。8月份服务业生产经营稳步复苏。服务业生产指数同比增长1.8%，较前值加快1.2个百分点，较7月有所恢复。

消费增速好于预期，社会消费品零售总额名义同比增速从7月的2.7%回升至5.4%，高于Wind一致预期的4.2%。消费增速的回升部分是由于去年同期基数较低。消费分化明显，食品消费同比增长8.1%，较上月提升1.9个百分点；餐饮行业消费同比增速回正至8.4%，较7月提升9.9个百分点。在可选消费品类中，金银珠宝、化妆品、手机等消费明显回落。地产周期低迷对相关消费品拖累明显：8月家用电器零售同比增速从上月的7.1%下降至3.4%，家具和建筑建材零售同比增速分别从上月的-6.3%和-7.8%下滑至-8.1%和-9.1%。

名义固定资产投资同比增速从上月的3.6%上升至6.4%。制造业投资和基建投资双双加速，房地产投资同比增速延续下跌趋势，但销售及竣工数据有所企稳。基建投资单月同比增速由上月的11.5%上升至15.4%。今年1-8月基建投资累计同比增长10.4%，前期投放资金逐步体现在实物工作量上。制造业投资增速回升，同比增长从7月的7.5%增长至8月的10.6%。分行业看，汽车行业投资增速达36.2%，高出上月20.7个百分点；此外，设备制造、计算机、电气机械等行业投资增速也有所加快。医药、纺织等行业投资增速则下滑。地产投资同比下降13.8%，继续走低。地产销售开工等指标低位企稳，在保交楼的背景下，竣工增速大幅抬升。地产销售端略有改善，同比降幅为22.6%，较前值的28.9%降幅收窄。竣工降幅从36.0%收窄至2.5%。

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