这家公司的化工品价格年初以来已涨30%，今年业绩有望翻1.7倍

 

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这家公司的化工品价格年初以来已涨30%，今年业绩有望翻1.7倍

农药需求端刚性，供给端部分行业受益于巴斯夫带来的转供需求增长。

【贝斯美】主营产品为二甲戊灵原药，二甲戊灵是高效低毒环保型农药，可用来替代氟乐灵、乙草胺等产品，当前渗透率不断提升。当前行业维持高景气，产品价格今年从5万元/吨提高到6.5万元/吨。

此外，公司自备4-硝中间体，未来有望承接德国BASF公司二甲戊灵原药订单，进一步强化公司的市场核心竞争力和影响力。

预计2022- 2024年公司归母净利润分别为1.53/1.93/2.57亿元，同比增速分别为

170. 52%/26.449/33.34%，对应PE分别为23.50/18.59/13.94倍。

1、农药市场稳健发展，二甲戊灵有望乘绿色农药政策东风

2025年全球农药市场规模有望达到679.77亿美元，复合增速为2.27%;同时全球多个国家出台农药限制政策，剧毒、高毒逐渐开始退出历史舞台。

未来的农药发展主旋律将会是低毒化、无毒化。公司主营的二甲戊灵农药符合发展大方向，有望在未来的产品更迭浪潮中受益。

二甲戊灵目前市场占比率为1-2%，由于广谱高效、毒性低、不易光解挥发、残留低等特点逐渐取代氟乐灵、乙草胺等传统除草剂的市场份额，市占率有望进一步提高。

当前全球的二甲戊灵原药需求量超过4万吨/年，目前产能约为4万吨/年，供需紧平衡。2021年及之前二甲戊灵价格中枢为5万元/吨，进入2022年后二甲戊灵价格提高到6.5万元/吨，涨幅30%。

2、十九年辛勤耕耘，成就二甲戊灵行业国内第一，有望承接巴斯夫订单

贝斯美是国内二甲戊灵产业链完整度最高的公司，并且是 国内唯一一家在二 甲戊灵领域具备原药、中间体、制剂全产业链生产研发，目前拥有二甲戊灵原药产能12000吨/年。

通过测算，二甲戊灵每涨1万元/吨，公司盈利有望增加0.5亿元，对应EPS变动0.25。公司2022年上半年实现营收3.72亿元，同比增长34.9%，实现归母净利润0.75亿元，同比增长99.71%。

全球二甲戊灵的生产供给高度集中，目前全球二甲戊灵总产能大约为4万吨/年，其中国际上最大的生产企业为巴斯夫，产能为2万吨/年;国内最大的生产企业为贝斯美，产能为1.2万吨/年;其余印度UPL/山东华阳等公司合计产能为8000吨/年，竞争格局好。

公司自备关键中间体，掌握大批量4-硝生产技术，工艺不断优化。当前硝化生产由于危险不易控制等特点被各地区严格限制，新增产能进入难度大。

公司目前拥有8000吨/年4-硝产能，充分满足自身二甲戊灵生产需求的同时，可以外售给BASF、UPL、山东华阳等客户。

根据公告，公司产品得到行业巨头认可，公司未来有望承接德国BASF公司二甲戊灵原药订单，进一步强化公司的市场核心竞争力和影响力。

同时公司继续完善全产业链的打造，在铜陵投资建设年产8500吨戊酮系列绿色新材料项目，有望在2023年6月完工投产。

投产后预计公司二甲戊灵的生产原料3-戊酮的成本有望降 低,目前对外采购价约为2.5万元/吨， 投产后成本有望下降到2万元/吨以下，进一步提高公司产品毛利率;同时项目联产2-戊酮、正戊烯、环戊烯等产品，可以用在医药中间体、农药中间体、不含氟制冷剂等领域，打开新的成长空间。

申明

本文仅为笔者自我学习的投资笔记，不作为任何人的投资依据，股市有风险，投资需谨慎！

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