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今天刚好休息，赶上中秋节的尾巴，之前一直知道茅台这些年因为量价齐升带来了业绩的不断增长，趁着今天休息，把近十年的数据收集并分析了一下，其实对于茅台，也没有太多需要去太关注和操心的，但是做一下数据分析的话，可以有量的概念，加深自己对茅台的认识。

鉴于分析问题捉住主要矛盾，我只分析茅台酒，从产量，销量，营收，吨酒价格四个维度去深入了解。

茅台酒产量

如果深入了解茅台酒的话，就会知道，茅台每年的数据中，最值得期待的是每年的茅台基酒产量，因为茅台酒产出后要存放四年才上市，所以每年能卖的酒量在四年前基本上已经确定了。所以每一年年报中的产量大致决定了四年后茅台可卖的飞天茅台数量，对于长期投资茅台来讲，这个是最让人兴奋的数据。

2012 年茅台酒的产量是 24299 吨，2021 年，茅台酒的产量是 56472 吨，十年的年化增速为 8.8%，其中 2012 到 2014 年，产量都在 24000 吨左右，2014 到 2018 年逐渐增加到 49671 吨，2019 到 2020 年基本稳定，2021 年增加到 56472 吨，2021 年茅台酒的销售量为 36261 吨（2017 年基酒产量为 42828 吨，部分用于后面作为老酒存储，部分在老化过程中消耗）这就决定了在下来的几年，可卖的飞天茅台数量会逐渐增加，这是我们特别期待的。茅台酒销量

相比于茅台酒产量年化 8.8% 的增速，近十年，茅台酒销量的年化增速为 3.5%，我们可以理解为，一部分作为老酒存储下来，还有是因为销售的增速要落后于产量 4 年，所以对于未来几年的销量，我们信心还是非常足的，大量优质茅台酒的库存只要一包装就会变成大量的现金。

茅台酒吨酒价格

影响茅台酒吨酒价格的因素主要分两个方面，一个是出厂价的提升，最近一次飞天茅台的提价是 2017 年底 2018 年初，最近几年出厂价都没有变化；另一个因素就是茅台直销的比例，最近几年飞天茅台虽然没有提价，但是四年下来，茅台的吨酒价格上涨了 25% 左右，这个就是直销和自营比例的增加，可以理解为变相提出厂价，当然还有年份酒以及精品茅台等产品也对吨酒价格有提升奉献。我们可以看到 2012 年茅台的吨酒价格为 93.99 万，2021 年，吨酒价格为 257.58 万，年化增速为 10.68%。

茅台酒的营收

分析后上面的那些数据后，我们就可以来总结一下营收的变化了，茅台酒的营收增速我们可以理解为销量增加与吨酒价格提升两个的合力，也就是量价齐升，上面我们分析到的数据是十年销量复合增速为 3.5%，吨酒价格十年复合增速为 10.68%，按照量价齐升的计算，营收的年化增速为 14% 左右，我们看看实际增速，2012 年，茅台酒营收 240 亿，2021 年茅台酒营收 934 亿，十年年化增速 14.55%，基本上与我们的分析的一致，所以我们能得到的结论是茅台的营收增加是来自量价齐升。

如果愿意长期投资茅台，一定要理解时间的价值，理解茅台酒库存的价值，茅台有 26 万吨的基酒，而且每年还源源不断的创造黄金液体，套用柯超哥的一句话，我们对茅台的野心非常大，目前还远远不足，也像乐趣讲的那样，这个市场没有办法给茅台估值，因为对于这种几乎永续型的企业，高估与不高估在于你看多久。

目前整个社会的消费信心都需要来一次触底反弹，但什么时候会到来，我们不知道，但我们知道一定会到来，守着这些与时间为伍的优秀企业，慢慢的去享受慢时光。$ 贵州茅台 ( SH600519 ) $$ 五粮液 ( SZ000858 ) $$ 片仔癀 ( SH600436 ) $

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