原标题：再度大跌，但新能源基金经理正在抄底医药

今天， CRO指数大跌超5%。

而当前医药主题基金，基本持仓以CXO为主。

又是一碗大面。

消息面上，美国总统拜登当地时间12日签署了一项行政命令，鼓励美国生物技术生产和研究，帮助扩大美国的生物制造业，减少对于外部的依赖。

而CXO公司的海外收入占比极高，如药明康德境外收入占比高达82%。

若CXO公司的全球扩张逻辑受损，又将是对基本面的重创。

在医药人人喊打的当下，资金选择先跑为敬。

可于此同时，医药也受到越来越多的追捧，尤其是新能源基金经理正在抄底医药，含金量更不一般。

因为看好新能源的基金经理，一般都非常看重产业趋势和行业空间，对景气度非常看重，相对不太看重估值。

一

2022年中报显示，医药增配比例超过5%的主动权益型基金如下：

何帅堪称医药股的头号铁杆看好派。

他发行的新基金交银瑞和三年，医药配置占比超过40%，绝对意义上的重仓。

而他看好的细分方向，包括免疫于集采的消费型医疗（爱美客、爱尔眼科）、CXO（药明、泰格）、集采落地的长春高新等。

来源：wind

何帅在医药股上有较深的研究沉淀。

2018年，他能获得偏股混合型基金的冠军，与高配医药行业密不可分。

2018年上半年，交银阿尔法A配置的美年健康、健帆生物、长春高新、凯利泰、华东医药，都获得了正收益。

来源：wind

而何帅在2020年3月发行新基金时，就表示非常看好医疗服务行业：

对于医疗服务行业，我是从2018年就开始非常看好了，现在大概有两年左右时间。

随着消费越来越理性，大家会在自己的健康对自己真正有用的这一块地方上，花费比较大的一些，它的支出占比会越来越高，我们最近这几年的数据也支持这样的结论。

大量的医疗服务公司，坡道是越来越长、越来越宽，并且医疗服务行业容易产生具有竞争力的公司。

原因在于它们积累的品牌的口碑和上下游的优势，包括网点的积累，都符合长坡厚雪的特征。

我觉得医疗服务公司是这两年坡道特别好，它也是上面有很多垒雪球公司的行业属性。

但医疗服务公司有个缺陷，就是价格比较贵，这些公司的估值往往相对比较高。

这些公司比较好的机会是趁市场大幅回调，或者说正好这些公司遇到困难的时候去配置。

这个行业我是很看好，这里面很多公司，我觉得都是可以非常细致去研究的。

特别是经过这次疫情以后，大家对健康的投入意识会更加上升。这个行业一定还是非常值得重视。

如今的医疗服务行业，遭遇熊市和集采的双重困境，但在何帅眼中恰如落难的凤凰，一定要敢于下重手。

二

新能源大将郑澄然、姚志鹏、李进，出现在名单中，挺让我意外的。

郑澄然主要配置了通策医疗、长春高新、爱尔眼科等医药股。

来源：wind

相比郑澄然的代表作广发高端制造，广发鑫享作为他管理的第一只基金，刚开始管理医药行业配置比例就超过20%，获得了不错的收获。

而郑澄然的投资框架是基于周期思维和供需拐点，通过对企业竞争力和行业发展趋势，赚取企业成长和估值提升的钱。

他在半年报中提到：在疫情形势缓解的背景下，选择了部分优质消费、医疗标的进行配置。

如此看来，郑澄然主要基于疫情复苏，配置了依托线下消费场景、免疫于集采的医疗标的。

姚志鹏虽然成名于新能源，但他的投资方法论是聚焦于行业景气度，通过对公司估值的比较和竞争格局的分析实现组合的配置。

为何配置医药（药明康德和君实生物），姚志鹏在中报中有过具体的阐述：

来源：基金定期报告

药明康德对应占领美国等国际市场，君实生物对应创新药。

李进主要配置了九洲药业（CDMO）、金斯瑞生物科技（全球基因合成服务市场中位居第一、全球DNA合成服务市场中位居第三）、海吉亚医疗（中国最大的肿瘤医疗集团）、太极集团（品牌中药）。

虽然李进没有透露配置医药股的具体理由，但从其前代表作宝盈先进制造A（2017.12.15-2021.5.15管理）来看，医药基本都是第一大重仓行业。

如2018年，李进管理的宝盈先进制造A跌幅仅13%，医药配置占比接近30%。

来源：wind

医药，应该称得上李进的能力圈。

三

对于医药的总体观点，我一直是不重仓、不抄底、不割肉，而且只买全市场型基金，不配置行业主题基金。

如今的医药，从估值、公募基金持仓占比来看，已处于历史级的底部。

作为普通投资者，不必承受排名压力，在这个位置割肉非常不划算。

借用陆彬的观点，对大家如何投资医药股，非常有借鉴意义：

虽然医药行业的风险溢价和估值整体已经非常有吸引力，但未来也面临着不确定性。

目前医药权重公司基本面的变化，主要受国内政策的变化和国际政治关系的影响。

医药明确的右侧投资机会，需要清晰地看到这两个方向出现明确的变化，才会给医药板块带来一次大的机会。

这也意味着，目前医药仍处于左侧，鉴于未来基本面较模糊，只适合小仓位布局。

如果我们对医药基本面的跟踪远不如基金经理，参与更应谨慎，或者报以更长的持有预期。

全文完，如果喜欢，就点个赞或者在看吧。

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