说一个港股的雷

 

原标题：说一个港股的雷

一大早看到统计局加班加点赶出来的8月PPI和CPI数据，一个上涨2.3%，一个上涨2.5%，都是好于预期的。然后今天人民币兑美元汇率也止跌了，外资上午就流入一百多亿抄底上证50，权重一拉我就知道今天铁定要被打脸了。

果然，今天三大股指集体收涨，深成指和创业板指甚至涨超1%，市场给投资者们发了个中秋大红包。

1，市场回顾

从盘面上看，前两天刚有起色的赛道股又集体扑街，昨天领涨的光热发电和TOPCON电池今天就霸占了跌幅榜的前两名。仔细想一想，赛道股这波杀跌是从8月24日宁德时代中报披露开始，股价一路走低，直到今天还没有止跌。中间又有巴菲特减持比亚迪带崩新能源汽车，整个新能源赛道都陷入低迷。

新能源赛道抱团瓦解，很多高位龙头普遍回撤30%左右，杀跌情绪释放，按理市场应当开启新周期。但问题还是我之前说的，市场缺乏信心，更缺乏增量资金。原有的资金找不到容量足够，逻辑性强，能引起市场共识的新方向。所以，市场只能跟着利好东一榔头西一棒槌地做事件驱动。

比如，受到国常会再度释放超5000亿专项债额度的利好提振，大基建板块强势上涨，尤其是房地产板块，还顺便带动了家居、家电、建材等相关产业链。

再比如，因为医保局公布的种植牙集采价格比市场预期高了近一倍，牙科医疗暴涨，带动医疗服务板块也跟着大涨。

更有甚者，上证报说资本市场已经成为增加居民财产性收入的重要平台，于是证券大涨。

呵呵一笑，不予置评。

港股今天也大涨，恒生科技和恒生医疗都涨超2%，稍微挽回了一点颜面，至于港股最近为啥大跌，以及后市能否企稳，我说说我的看法。

2，港股的难题

港股一直以来的问题在于流动性。

港股的流动性差已经成了大家的共识，但这个流动性差是和A股相比。港股上市公司不到3000家，A股足足有将近5000家；虽然有沪/深港通了，但是跑去港股的内资远不如在A股的多。A股成交额不足8000亿都是成交量萎缩，港股一天成交额有时候还不到800亿。

流动性的问题是历史问题，流动性不足让港股的估值一直处于较低或者合理的区间，无法像A股那样被炒上天。但这个因素是长期存在的，并不是造成最近港股大跌的元凶。

最近港股大跌的原因我觉得有两个，第一是做空，第二是汇率。

众所周知，港股是一个成熟且开放的市场，是可以进行双向操作的，就是既可以做多也可以做空。做空是你即便没有该证券也可以卖出，做空的多了对市场情绪会造成一定的打压。更何况港股还没有涨跌幅限制，空头情绪来了挡都挡不住。

8月30日，港股做空金额占港股总成交额的比例达到了23%，创下历史纪录。港股的成交量最近一直低于年平均水平，空头利用成交量低迷的机会进行做空，大规模的卖空下，港股大跌。

今天的上涨也有一部分是因为做空情绪的缓解。我算了下，今天港股做空金额是125亿港元，占总成交额的18%，下降了一些。

另一个汇率因素大家也知道，最近人民币贬值得厉害，外资持续流出，可能有人会问，香港是联系汇率制啊，怎么会受人民币贬值影响呢？

的确，香港的联系汇率制度让美元兑港元汇率框定在7.75-7.85范围内，如果美国加息，香港也会跟着加息，反之亦然。那么现在美联储激进地加息，会进一步压制港股的估值和香港市场的流动性。

这个逻辑其实很简单，当国内经济发展形势良好、人民币升值时，内地资产对海外资金的吸引力增强，海外资金会来增配内地资产，而港股就是其配置内地资产的一个重要场所。反之，当人民币贬值时，海外资金就会卖出内地资产，从而流出港股。

而今天，人民币兑美元汇率有所反弹，海外资金流入，对于港股是一个利好刺激。

至于未来港股值不值得投资，我暂时持观望态度。虽然港股的估值已经低到地板上了，但流动性风险依旧存在，美联储加息和人民币汇率问题也是短期的压制因素，外资流出的压力压制着港股的反转。

现在的港股可以说是黄金坑，但这个坑既深且长，磨底的时间漫漫无期。

3.后市展望

今天盘后公布的社融数据是24300亿，比上个月增加了不少，算是超预期了。近期就是关注美国的CPI数据，原油价格已经下来了，估计也不会太差。节后的市场还是可以期待一下的，还是老观点，9-10月份的调整被我看做降低成本的机会，底部区间已经出现，没必要悲观。

今日股债利差

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