原创核酸风暴背后的“东软系”：A股港股全是上市公司，IPO有3家

 

原标题：核酸风暴背后的东软系：A股港股全是上市公司，IPO有3家

东软系为何对资本市场如此痴迷？

作者|刘勤文

编辑丨吴丽娟

来源|野马金融

正处于核酸密码风暴之中的东软集团，也在资本市场上引起了相当大的关注。

东软集团由软件教父刘继仁创立，他曾宣称我们正在积极打造上市软件公司的创新生态。

刘继仁说的是真的。如今，东软系旗下有东软集团（600718.SH）和东软教育（9616.HK）两家上市公司，分别在A股和港股。另外三家公司正在IPO过程中。

其中，东软集团第一大股东东软医疗于9月1日向港交所提交《招股书》，包括本次，东软医疗已提交《招股书》4次。此前，2020年6月向上海证券交易所提交《招股书》。创业板，2021年5月和2021年12月向香港联交所提交。

资料来源：香港联交所官网

另一家公司东软西康分别于2021年5月和2022年2月向港交所提交了《招股书》，但现在都已过期。

资料来源：香港联交所官网

望海康鑫正处于上市辅导期。如果三家公司成功上市，东软系将再添一位得力助手，资本版图将进一步扩大。

但从目前的情况来看，几家公司的上市进程并不顺利，东软医疗也被曝通过参股公司转移成本。东软系能否在资本市场取得成功？

一个是百度投资，一个是亏本

尽管刘继仁声称我们正在积极构建上市软件公司的创新生态。

但从《招股书》的角度来看，东软医疗和东软希康都属于医疗行业。

东软医疗于1998年在辽宁省沉阳市成立。公司定位于医学影像设备市场，是一家基于影像设备的临床诊疗综合解决方案提供商。根据弗若斯特沙利文的数据，以2021年安装系统总数计，东软医疗是中国最大的国产CT系统制造商，东软医疗在中国CT制造商中收入排名第五。

图片来源：官网

根据《招股书》，东软医疗2018-2021年和2022年1-6月分别实现营收19.12亿元、19.07亿元、24.59亿元、28.03亿元和15.02亿元，净利润1.69亿元.、8200万元、9300万元、1.02亿元和2.19亿元。

但其净利润不足。据《招股书》，东软医疗2018年至2021年、2022年1月至6月分别获得政府补助9800万元、9300万元、1.67亿元、9900万元、3900万元。2020年政府补助金额超过净利润。不过，在其市场主导地位下，东软医疗也受到了众多知名机构的青睐。《招股书》表明，东软医疗曾是刘继仁创办的东软集团的全资子公司。引进高盛、通和、百度在线等知名投资机构。其中，百度在线为东软医疗第十大股东，持股比例约为1.01%。

经过多次股权变动，东软医疗目前披露不存在控股股东和实际控制人。

但刘继仁仍担任东软医疗的法定代表人。

东软希康在医疗行业的作用更像是连接器和粘合剂，目前还处于亏损状态。

打造以城市为入口的云医院平台，建立云医院网络，连接全市政策制定者、医疗机构、患者、保险公司，协同各利益相关方共同解决问题。医疗保健系统面临各种系统性问题。

东软希康主要专注于云医院平台服务、云医疗健康服务和智慧医疗健康产品三大业务。2018年至2021年，分别实现营收3.18亿元、4亿元、5.03亿元、6.14亿元。在增长中，亏损并未停止。同期亏损分别达到2.32亿元、2.18亿元、1.99亿元和2.94亿元。

在财报中，东软西康将亏损原因解释为规模不断扩大所致。但是通过《招股书》发现，其管理费用的数额并不小。2018年至2020年，其管理费用分别为1.13亿元和105万元。1亿元、1.13亿元和2.13亿元，分别占亏损总额的48.7%、48.16%、56.78%和72.45%。

东软西康的股权结构也非常复杂。东软集团为第一大股东，间接持股27.94%，东软控股间接持股23.42%。刘继仁通过8楼间接持股。

来源：《招股书》

事实上，除了东软医疗和东软西康，东软集团还披露，其不存在控股股东和实际控制人。

东软医疗被曝通过股份制公司转移成本？

东软医疗4次申报失败背后，有媒体报道称，东软医疗通过其参股公司沉阳先进医疗器械技术孵化中心有限公司（以下简称医疗孵化中心）转移部分研发人员费用。")，未纳入东软医疗财务报表。

2017年底，东软医疗与盛京金控联合成立医疗孵化中心。医学孵化中心主要负责高端医学影像设备关键部件和前沿基础技术的研究。东软医疗与医学孵化中心的主要合作是医疗器械相关的技术开发和技术咨询。

东软医疗和盛京金控分别出资7500万元和1.75亿元，分别占医疗孵化中心30%和70%的股权。其中，东软医疗以知识产权形式出资7500万元，2018年知识产权出售收益5250万元。其中，东软医疗在港交所提交的第一份《招股书》中也出现了书写错误，将投资7500万元误写为7.5亿元，而这一错误在最新的《招股书》中消失了。

来源：《招股书》

也就是说，东软医疗通过医疗孵化中心实现了自己的无形资产、知识产权。还获得了孵化中心30%的股权和5250万元的收入。

然而，北京恩和律师事务所负责知识产权事务的律师常俊虎表示：同一个知识产权同时被投资和出售的情况极为罕见。没有权利再卖了。

而与东软医疗约定以这种方式运营的盛京金控也不是局外人。《招股书》显示，盛京金控持有东软医疗0.43%的股份，为东软医疗第13大股东，13家发起人之一。

一直负责上市公司财务工作的财务专家石斌清分析，这种操作的好处是可以将部分成本转储到外部，不仅可以让公司业绩更好，还能帮助上市工作，等项目盈利后，溢价就给了。现在回购股权，把实际控制权交还给自己，还不晚。

据爱奇查介绍，医学孵化中心主要人员有6人，分别是姜根淼、文宇、朱晓军、赵江伟、李文静、王妮。六名骨干人员中，至少有三人与东软医疗关系密切。

来源：爱奇茶

医学孵化中心董事长姜根淼兼任东软医疗总裁、首席运营官、研发管理中心主任。2018年和2019年，江根淼作为高级管理人员分别在东软医疗获得481万元和490万元的薪酬，但2020年，蒋根淼并未计入董高健的工资中。东软医疗对此的解释是，蒋根淼于2019年3月28日辞去非执行董事职务。

虽然没有领到工资，但姜根淼依然是东软医疗的总裁兼首席运营官。A股《招股书》还披露，蒋根淼在医药孵化中心、东软医疗产业园、沉阳瑞秀商务咨询有限公司兼职，通过员工持股平台间接持有东软医疗0.67%的股权.

医学孵化中心监事王妮，现任东软医疗高级副总裁兼首席财务官。在东软医疗工作18年，历任东软医疗财务管理部负责人、首席财务官、董事会秘书。

A股《招股书》透露，王妮也在医学孵化中心和东软医疗产业园兼职。而王妮的名字，并没有计入董高军的工资中。公开资料显示，王妮通过员工持股平台间接持有东软医疗0.17%的股份。

图片来源：东软医疗给上交所的回函

《回复函》显示，医学孵化中心经理、法定代表人文宇通过东软医疗两大员工持股平台天津麦行和天津麦秀间接持有东软医疗0.13%的股份。

此外，医学孵化中心的马瑞兵和赵大哲还通过员工持股平台天津麦秀间接持有东软医疗股份。从人员安排上看，公司董事长、总经理和一名监事都是东软医疗的员工，负责运营。此外，东软医疗以知识产权的形式持股说明他拥有核心技术，核心技术+管理角色方面，东软医疗虽然持股较少，但更可能是实际控制人，而盛京金控的角色更像是产业投资人。石斌清说道。

那么，神秘医学孵化中心出现的原因是什么？

根据《企业会计准则》，控股公司需纳入财务报表合并范围。参股公司无论盈亏，均无需计入财务报表。东软医疗2018年营收19.12亿元，净利润1.69亿元。同年，东软医疗出售知识产权实现利润5250万元，约占净利润的30.77%。此外，2018年，东软医疗获得政府补助9820万元。如果剔除这两部分收入，东软医疗2018年净利润将大幅下滑，仅剩1900万元。

最新的《招股书》显示，2022年1月，东软医疗再次出资3500万元入驻孵化中心，持股比例由30%提升至38.6%。同时，东软医疗也将于2021年向孵化中心采购，采购的产品为IT系统和软件，费用为5442万元。

东软系三十而立，资本版图再度扩大

东软集团创始人刘继仁是名副其实的知识分子。1955年出生于中国辽宁，1980年毕业于东北工业大学计算机应用专业。第一个计算机应用博士学位。

图片来源：东软集团官网

刘继仁自然也选择了计算机领域作为自己的创业方向。1991年创立东软集团，1996年东软集团在A股上市，成为中国第一家上市软件公司。然而，近几年的市场表现并不理想。其股价在2015年6月达到每股36.31元的峰值，现在已经跌入个位数区间。截至9月6日，收于每股10.7元，总市值132.87亿元。.

东软集团官网显示，东软集团专注于软件技术，业务领域涵盖智慧城市、医疗、智能车联网、软件产品和服务等领域。

在智能汽车领域，东软集团官网显示，其产品包括智能座舱系统、车载信息娱乐系统、Sensteer驾驶行为数据分析服务、智能汽车领域的ADAS高级驾驶辅助系统。

2020年，东软教育将在香港上市。截至9月6日，东软教育收报每股4.36港元，总市值28.23亿港元（约合人民币25亿元）。

在东软系庞大的资本版图中，除了东软集团、东软教育、东软医疗、东软西康，东软系旗下的大健康板块信息化医疗平台——望海康信也在其中。在上市过程中。

望海康信是国内最大的医院ERP软件（HERP）供应商，累计拥有3000多家医疗机构客户。根据证监会披露的信息，网海康鑫于2020年9月开始接受科创板上市指导，目前已完成第三期指导。尚未提交《招股书》。

然而，刘继仁的商业版图并不止于此。公开资料显示，刘继仁担任30家公司的法定代表人，控制83家公司，包括金融、制造、房地产、租赁和商业服务。

对于拆分几家子公司上市，刘继仁在接受媒体采访时表示，我们将进一步打造上市公司集群，在此基础上用好资本市场，构建企业发展新生态。"可以说，东软是资本运作的核心逻辑是先通过分拆推动创新业务发展，进而进一步加强对东软集团资产的控制。

自1991年东软集团成立至今已有31年。刘继仁喜欢用一只猫有九条命来形容单手创办的东软系。如今，步入三十年代的东软系开始在资本市场进行大规模布局。您认为东软医疗、东软希康、望海康欣能够成功上市吗？欢迎在下方留言讨论。

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