贺宛男：透过半年报看A股为何承压

 

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■贺宛男

伴随着超高温的8月过去，A股上市公司中报正式落下帷幕。

相关数据显示，沪深股市4798家上市公司(除*ST海伦一家未披露)，总体业绩实现了正增长，合计营收达34.47万亿元，实现净利润3万亿元，分别增长8.48%和3.34%。

然而稍作分析，大部分企业日子并不好过：4798家上市公司中，2550家业绩负增长，占比超过53%；按照申万31个行业分类，12个行业盈利实现正增长，19个行业盈利遭遇负增长，负增长比例达61.3%；920家企业出现亏损，亏损占比为19.2%。

尽管根据板块数据，科创板是业绩表现最好的一个板块。该板块460家上市公司今年上半年合计实现营业收入5240亿元，实现净利润585亿元，分别增长32.5%和20%，而主板和创业板净利润增速仅为3.69%和-1.11%。但5家盈利最高的企业(大全能源、中芯国际、安旭生物、东方生物、中国通号)合计实现净利润234亿元，占比达到40%。该5家企业盈利增幅为82%。如果去掉这5家，科创板盈利增幅为-0.92%。

相比较而言，创业板和科创板也是亏损企业比例较高的板块。创业板亏损公司达241家，占全部创业板公司(1183家)的比例为20.4%；科创板亏损93家，占比20.2%。由此我们或许不难理解，8月份沪指下跌1.57%，而创业板指和科创板指分别下降3.75%和5.44%，并且本周双创板块也是下跌最多的。

当然，半年报也有亮点，我们不妨来看看上半年哪些行业和企业，日子过得十分滋润，但似乎又高处不胜寒，难有持续性亮丽表现。

Top1 试剂检测

上半年国内疫情多点散发，各地纷纷加大核酸试剂和抗原试剂盒的采购，相关公司业绩爆发。如九安医疗，上半年净利润高达152.44亿，同比增长277倍，盈利仅次于平安银行和美的集团。居深市上市公司第三位，已超过五粮液。另如达安基因(35.95亿元、增长125%)、明德生物(27.6亿、增长376%)同样如此。上述科创板前五大盈利企业，就有两家属于该行业，其中安旭生物盈利增长1324%。但众所周知，新冠疫情总会过去，一个最典型的例子是，一度被热捧的疫苗股康希诺，盈利从去年同期的9.37亿元，降至今年上半年的1224万元，降幅高达98.7%，其股价也从最高峰近800元，跌至目前不足130元。

Top2 石油天然气

受国际地缘政治风险加剧、石油供需格局改变等因素影响，今年上半年油价高位运行，WTI原油均价为101.68美元/桶，较上年同期上涨39.58美元/桶。A股市场三桶油盈利大增，其中中石油盈利824亿元，同比增长55.34%；中海油盈利718.87亿元，同比增长115.7%；中石化盈利435亿元，同比增长11.18%。但以三桶油为主体的原油板块同样拉不动市场，除了老股民记忆犹新的两桶油魔咒外，更是因为受政策和内外因素影响，不确定性实在太大，投资人参与性不高。而正是原油、天然气等上游价格走高，让相当一部分上市公司的业绩持续承压。

Top3 锂矿和新能源车

随着新能源车的需求越来越大，导致上游材料越来越稀缺，首当其冲的就是锂矿，那些坐拥锂矿的企业赚得盆满钵满。最典型的如天齐锂业，上半年净利润103.28亿元，与去年同期的8579万元相比，骤增119倍。但另一家锂矿公司赣锋锂业，尽管上半年净利润72.53亿元，同比增长412%，但二季度与一季度相比，环比仅增长5.77%。这是否说明锂矿的高光时刻正在过去?

新能源车更是A股市场的主赛道。从中报来看，除了比亚迪盈利还在大增，上半年净利35.95亿元，同比增206%，其他整车公司似乎都缺乏亮点。如长城汽车，扣非前净利56亿元，同比增长58%，扣非后仅为20.58亿元。同比降27.56%，汽车销量下降近17%。上汽集团上半年盈利69亿元，与上年同期的133亿元相比已是腰斩。

加之8月31日市场传来消息，巴菲特14年来首次减持比亚迪港股133万股，获利超过33倍。股神的操作似乎让敏感的市场隐约感受到，这条主赛道可能要歇一歇了。

Top4 光伏和光伏配件

同新能源汽车的逻辑一样，绿色能源近两年也频频获得政策加持，其中光伏发展最快，上游公司尤其受益。如生产硅料的通威股份，上半年净利122.24亿元，同比增长312%，二季度与一季度相比，环比增长也逾35%；隆基绿能上半年盈利64.8亿元，同比和环比增幅也在30-40%之间。这些股票的估值都不高，兴许是因为光伏板块被市场多次热炒，暂时也要休息一阵。

Top5 煤炭

我国发电70%靠煤炭，电力需求逐年上升，加上近几年国际局势风云变幻，减少或停止对一些国家的煤炭进口，叠加俄乌局势影响，煤炭变得越来越贵，除了锂矿等稀有金属外，煤炭是盈利增幅居二的行业，上半年增幅在70%上下。如中国神华，上半年净利411.44亿元，同比增长64%；陕西煤业上半年净利246亿元，同比增长197%。且估值不高，故而市场常常会时刮起煤超风。

本文由作者首发于金融投资报

编辑|龙笑 校检|袁钢 审核|秦川

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