中信建投策略陈果市场点评：不认同短期再减仓，军工、机器人和VR—AR依然是值得继续关注的方

 

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8月31日全A指数下跌1.46%，新能源等热门赛道集体调整，消费金融出现上涨。

主要原因：

近期市场持续呈现资金净流出状态，部分投资者有高低切换调仓和提前小幅减仓动作，因此近日老能源股票也出现一定调整。新能源板块多有一些相关事件催化：天然气价格下跌，某新能源车公司遭股神减持，逆变器公司传闻等。

我们核心观点如下：

1． 首先，我们不认同短期再减仓。市场近期已陆续反应了对经济预期和联储收紧预期的修正，宏观层面短期难再有系统性风险冲击，反而近期金融经济数据好于市场预期的可能性在上升。从市场信号看，我们认为北上资金的流入和最强势板块储能的快速补跌都预示着市场将很快企稳。

2． 其次，结构上，我们近期提示会有震荡轮动。前期部分价值股票有所超跌，而部分赛道股交易热度较高，这本身促成市场内在收敛的倾向。我们近期多次提示在和机构沟通中发现，投资者多有从新能源调仓的考虑，近期市场也持续体现出资金多处试探的迹象。当前部分优质消费医药乃至金融股出现企稳反弹后，使市场恢复到良性状态。其中一些品种如部分一线白酒确实中报好于预期且有中秋旺季预期支撑，但总体看，因为景气预期及逻辑的约束，我们认为近期环境下不具备有较强空间的板块性新机会。

3． 在此背景下，展望后续市场，有景气支撑的新老能源股票较难持续下跌。结构上新能源短期问题主要是拥挤焦虑，一些基本面远虑这个阶段还很难证实或成立。当前新能源板块的所谓事件利空并未构成逻辑的破坏，三季报业绩强势的板块依然离不开新能源，新能源可能走向分化，但至少一大批优质公司展望明年估值依然有估值切换空间。

4．因此，当前的高低切换现象并不会走向持续的风格切换。在价值股反弹带动指数整体企稳之后，新老能源及三季报强势品种依然将是主线，调整中可考虑加仓，同时我们认为军工、机器人和VR/AR依然是值得继续关注的方向。

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责任编辑：常福强