原标题：人保沪深300指数为何能跑赢沪深300指数？它是增强型吗？

指数基金收益=指数收益+股息率+基金跟踪误差-基金各项收费-股息税

在以前的文章《指数基金收益=指数收益+股息率+基金跟踪误差-基金各项收费-股息税》，已经阐述过指数基金的收益与指数收益的关系，这里不在阐述，有兴趣的话可以搜索该文章。

但是我们在讨论人保沪深300指数为何收益能大幅跑赢沪深300指数，首先要知道指数基金收益的计算，即公式为：指数基金收益=指数收益+股息率+基金跟踪误差-基金各项收费-股息税。

其次，我们再来看它是否是增强型指数基金。

指数基金收益一般能都跑赢指数收益

沪深300近10年的平均股息率为2.42%，而假设我们忽略股息税（即假设一年内沪深300成分股没有变动，而持有一年及以上，股息是不需要扣红利税的，即基金投资机构不用代扣投资者的红利税），那么根据上面的公式，我们只需要证明股息率>基金跟踪误差+基金各项费用，便可证明指数基金收益一般都能跑赢指数收益。

我们以规模最大的华泰柏瑞沪深300ETF为例，它的投资理念是这样的：紧密跟踪标的指数表现，追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化。本基金力争将日均跟踪偏离度控制在0.2%以内，年化跟踪误差控制在2%以内。

我们再来看该基金的收费，管理费为0.5%，而托管费为0.1%（我们这里忽略规费和交易佣金等费用）。

我们假设该基金的跟踪误差为最大值2%，再加上管理费和托管费，共2.6%，大于2.42%。

也就是说， 沪深300ETF基金的收益是可能低于沪深300指数收益的。但是这是以跟踪误差最大为前提。若我们假设平均跟踪误差小于1.82%，那么沪深300ETF基金的收益就要跑赢沪深300指数的收益。

注意：我们一般看到或对比的沪深300指数，它是除息后的指数，并非全收益指数，而跟踪指数的基金是不需要除息的——这就是公式推导的根本依据。

人保沪深300收益为什么能大幅跑赢沪深300指数收益

综上，我们可以知道，不管是人保沪深300还是其他的沪深300指数基金，一般情况下都是要跑赢沪深300指数的，否则的话人跟踪误差与收费之和就要大于2.42%，特别是增强型指数基金。

那么我们就不难理解，为什么指数基金同类平均收益一般都要超过指数基金的收益——上面已经阐述，指数并非全收益指数，即指数要除息，而指数基金不需要除息，时间拉得越长，指数基金的收益与指数的收益差距就会越拉越大。

因此，我们看图1，同类平均收益和人保沪深300收益跑赢沪深300指数收益就不足为奇了，那么接下来我们要探讨在沪深300下跌时，为什么人保与沪深300收益扩大？

首先我们来看人保的收费和业绩比较基准，它的管理费为0.45%，托管费为0.1%，忽略其他交易佣金和规费等，它的收费就是0.55%。

而我们来看他的业绩比较基准，沪深300指数收益率 × 95% + 银行活期存款利率(税后) × 5%。再来看他投资策略的第1条，最后一句这样写道：应当保持不低于基金资产净值5%的现金或到期日在一年以内的政府债券。

总体而言，人保沪深300与其他场外（非ETF）非增强型沪深300指数基金跟踪误差是基本一致的，即它的最大跟踪误差可以达到5%以上的——因为跟踪沪深300指数的比例都不足95%，而跟踪的过程又会产生跟踪误差。

其实，我们从图1是可以看出端倪的，当沪深300大幅下跌时，人保沪深300的收益与沪深300指数收益的差距在扩大。

这是为什么呢？因为该基金应当保持不低于基金资产净值5%的现金或到期日在一年以内的政府债券，该部分不低于5%的资金是可以获得正收益的，而沪深300在下跌收益为负，正收益加上沪深300的负收益，那么那不低于5%的资金就可以拉大与指数收益的差距。

再加上随着时间的拉长，股息率带来的收益，那么沪深300跌的越久幅度越大，人保沪深300，或其他场外的沪深300指数基金，与沪深300指数收益就会拉的越大。

而至于跑输同类平均，这就源于基金的收费情况和跟踪误差了，可能是人保收费高于平均，也可能受增强型基金跟踪误差影响，或也可能其他其他场外基金需保持更多的现金带来的误差。

但从基金投资策略来看，该基金并非增强型指数基金。返回搜狐，查看更多

责任编辑：