环保龙头，向新能源转型

2022-09-13 03:59:51 来源：互联网

感觉不错，点击右上角，分享到朋友圈。

一、从高温滤料龙头到投运一体化的综合环保业务公司

中创环保成立于 2001 年，曾用名厦门三维丝环保股份有限公司，公司成立之初专注于工业高温烟气除尘，集高性能高温除尘滤料的研发、生产、销售和服务于一体，成为国内第一家高温袋式过滤除尘上市公司。通过创新驱动发展战略，历经多次探索，公司逐步搭建了集环保材料生产、环保服务提供、环保产业投资运营一体化的综合性环保业务发展模式，以技术研究院自主知识产权为支撑，形成了以滤料生产销售、烟气治理工程、危废固废处置为业务核心，以城乡环卫一体化服务、空气净化、污水处理为业务创新的 3+3协同发展的新格局。

聚焦危废为核心的3+3战略布局

公司 2019 年发布《第一个三年发展战略规划书》，整体目标为：在重构滤料原有市场的同时，开拓污水处理、空气净化等新兴市场；通过降本增效，激发公司环境工程业务板块潜能；挖掘环卫一体化潜力，开启该市场万亿的新空间；顺应国内环保新形势，开展危废处置业务；增强公司技术研究院的市场导向，进一步发挥技术研发和创新在公司业务发展中的作用。同时，通过规范公司内部治理和完善内控体系，保障公司整体目标的实现。公司围绕提升运营资产比例，聚焦滤料及烟气治理、危废、环卫的战略规划，2020 年以来逐步剥离贸易业务、厦门珀挺等业务，业务结构转型初显成效。

2021年公司分产品：

二、危固废政策频出，处置需求空间大

我国危废产量近年持续高速增长，根据《中国环境统计年鉴》统计，我国工业危废产量从 2000 年的 830 万吨到 2017 年的 6936.90 万吨（同比增 29.70%），年均复合增长率 13.3%。根据生态环境部发布的《2020 年全国大、中城市固体废物污染环境防治年报》， 2019 年 196 个大、中城市工业危险废物产生量达 4498.9 万吨，综合利用量 2491.8 万吨，处置量 2027.8 万吨，贮存量 756.1 万吨，综合利用和处置是处理工业危险废物的主要途径。目前我国大宗固废累计堆存量约 600 亿吨，年新增堆存量近 30 亿吨，2019 年大宗固废综合利用率达到 55%，提升利用率水平迫在眉睫，包含危废在内的固废处置将是我国十四五环境治理工作的重心之一。危固废相关政策的出台及无废城市建设将带来危险废物管理理念、运营模式的深刻变化。预计十四五期间危废市场化将迎来高速发展期，市场空间在 2000 亿以上。如考虑一般工业固废等领域，整个大固废领域市场空间将进一步大幅放大。

公司危废处置进入投产期，业绩有望快速增长

公司 2019 年通过股权置换获得江西祥盛 51%股权，进入危固废处置领域，并坚定的将危废处置作为公司战略发展方向。两年来公司先后投资中创瑞平（河南）、陕西中创固渭、江西耐华等危废项目，动作十分迅速。根据公司公告，公司在谈的投资建设项目、托管运营项目及并购项目年处理量合计约 80 万吨左右。江西祥盛 2020~2022 年承诺净利润数分别不低于 8000 万元、9600 万元、10400 万元，2020 年受疫情等因素影响，处置量下降，实际业绩为 4596.75 万元，未完成业绩承诺。2021 年，疫情影响因素基本消除，且大宗商品价格出现大幅上涨，我们判断江西祥盛业绩有望大幅增长。同时，中创瑞平（河南）10 万吨水泥窑协同处置危废项目以及江西耐华 3000 吨贵金属回收项目均有望于年内投产。危废项目的逐步投运，将成为公司业绩的重要增长点，推动公司业绩反转。

三、高温滤料龙头，打造净化除尘工程领跑者

电力及非电领域超净排放带来滤料及烟气治理确定性需求

我国大气污染治理力度不断加大，针对二氧化硫、氮氧化物以及烟粉尘等污染物的治理政策不断出台。2015 年，国家环保部、发改委、能源局联合印发《全面实施燃煤电厂超低排放和节能改造工作方案》，目标到到 2020 年，全国所有具备改造条件的燃煤电厂力争实现超低排放，即在基准氧含量 6%条件下，烟尘、二氧化硫、氮氧化物排放浓度分别不高于 10、35、50 毫克/立方米。近年随着非电行业污染物排放标准不断提高，钢铁、水泥、平板玻璃、陶瓷等非电行业烟气治理的需求也逐渐释放，为袋式除尘、高温滤料及其施工改造带来确定性需求。

高温滤料是公司的核心产品，公司最大产能能达到 1000 万平米左右，是国内袋式除尘耗材的龙头供应商。公司在滤料生产等领域有很强的积累，核心滤料技术在行业内有很高的口碑。目前，公司不断加快产业升级与技术升级，努力拓展产品适用范围，或基于传统工艺开发新的技术，赋予滤料新的功能，努力扩展滤料产品的使用范围，即由工业用烟气治理核心部件供应商，扩展到工业烟气治理、民用的空气净化、污水处理等领域过滤材料及综合治理的服务提供商。

佰瑞福打造净化除尘行业领跑者，与滤料等主业协同效应显著公司全资子公司厦门佰瑞福主要要从事垃圾焚烧、煤化工、危废处置等行业的烟气净化系统及过滤材料等配套备件的研发、设计、制作、销售及维护，是一家致力于工业烟气净化的环保高新技术企业，获得专利授权超过 25 项。佰瑞福先后荣获国际高新技术企业、成长型中小微企业、创新型企业、科技小巨人企业等多项荣誉，连续 5 年被 E20 环境平台评为固废行业垃圾焚烧烟气布袋除尘年度标杆企业。公司的垃圾焚烧烟半干法脱酸除尘系统、干法脱酸净化系统、煤化工煤粉分离系统、SNCR 系统、布袋产品等产品在相应领域具有较高市占率。尤其是在垃圾焚烧领域，公司为行业龙头企业，在煤化工领域亦有较强的市场影响力。佰瑞福烟气工程涉及垃圾焚烧、危废、煤化工等多个领域，和公司滤料业务、危废业务能够产生较好的业务协同，且同时具备除尘系统等烟气工程相关产品的研发和销售能力，在直接带动公司滤料销售的同时，也能推动公司滤料业务技术水平提升、把握市场需求方向。

四、环卫服务一体化，发展空间大

公司环卫服务在手年化金额 3498 万元/年，处于快速成长期城乡环卫一体化服务业务是公司战略发展方向，公司环卫板块经过前期的业务拓展，中标了陕西旬阳、河北井陉等项目，目前在手项目 3 个，中标总金额 1.05 亿元，年化金额 3498 万元/年。公司 2020 年收购陕西汽车集团旬阳宝通专用车部件有限公司 13.19%股权，该公司主营业务为环卫车的生产，公司具备环卫设备+环卫服务一体化服务优势，借助其股东陕汽集团的品牌影响力，公司也能更好的开拓陕西地区的环卫服务市场。目前公司在跟踪环卫服务项目 10 多个，环卫服务业务将逐渐成长为公司新业务版图中的核心业务之一。

2022年2月8日，中创环保全资子公司北京中创城市环境服务有限公司中标宁夏中卫市沙坡头区城市环卫市场化服务项目，正式进军宁夏环卫市场。此中标项目合同额2541.92万元/年，服务年限3年。

环卫运营服务业务具有市场化方向确定、资产相对较轻、经营现金流好等优势，其快速增长将成为公司业绩增长的重要推动力。

五、向新能源转型

2022年1月25日晚间公告，公司与苏州迈沃瑞鑫环保科技有限公司及蒋萱于近日签署了《合作框架协议》，包括NMP回收工程业务合作、锂电池相关原材料项目合作。公司进入锂电材料回收业务。

今年2月6日晚间公告，为推动PVDF项目的落地，苏州中迈近日与江西省会昌县商务局签署了《年产10000吨PVDF 项目合作框架协议》，拟在会昌县境内投资建设年产10000吨PVDF项目，当地政府提供年产10000吨PVDF项目建设所需配套资源、服务和政策支持。公司此前披露关于签署合作框架协议的进展，公司持有苏州中迈75%股权，根据协议，苏州中迈拟投资建设锂电池原材料项目，包括但不限于NMP项目、PVDF项目等。公司年产10000吨PVDF项目已于今年2月取得备案证并且完成项目公司的登记，目前正在走环评、能评、安评等手续。

随着新能源和光伏产业的发展，PVDF作为新能源锂电池粘结剂的主要组成部分和隔膜涂料及光伏背板膜被广泛应用，同时被广泛应用于石油化工、电子、医药等产业领域。目前市场供不应求，产品价格从前年到现在，涨了10倍。主流报价均维持在40万元/吨的水平。

控股股东周口中控向新能源子公司提供不超过3亿借款，主要用于新能源的投资并购。公司计划出售公司江苏进取股份，并剥离环保资产，继续投入新能源行业。

预计2022-2024年EPS0.10元、0.66元、 0.75元。

精彩回顾