芯片半导体是否为未来五年的科技风口？

 

芯片行业在过去一直都是周期性的行业，因为在需求和供给方面都存在周期。

从2019年到前不久，都在上行周期，叠加疫情的影响，很多人居家办公，公司和个人要更新办公设备等等，这个叠加到了需求周期上，自然出现了供不应求的局面。

接下来晶圆厂扩建，产能上来了，但是扩建往往是在需求旺盛的时候扩建，等产能真的上来之后，人们的需求在上一轮更新之后开始下调，再出现谷底。其实和『猪周期』有所相似。

如果其他条件不变，那么这个周期应该还可以继续的运转下去。但是现在有两件事情对这个周期产生了干扰：

加密货币挖矿国家之间非经济因素的博弈

加密货币有自己的周期，一般是跟着BTC的四年减半和美联储的量化宽松的周期来的，这个和芯片的其他需求和供给变化不能保证重合，所以加密货币的需求要看具体情况，到底是逆周期，还是顺周期。

国家之间在经济因素之外的博弈，这一点基本可以说是顺逆周期的因素都有。

如果纯粹按照市场逻辑，那么过去两年来的芯片短缺已经开始回调。因为之前因为疫情刺激出来的需求已经过去，现在欧美经济都在紧缩周期，高通胀低增长下消费萎靡，而之前的厂商也积累了不少库存需要清理，对芯片的需求开始下降。包括这几天热议的手机厂商的销量等等，销量疲软必然会影响到对上游产品的需求，也就是芯片。

半导体行业向来是扩张的时候创新，收缩的时候吞并。小企业往往很难熬过低谷期，而大企业可以趁这个时候收购一些还不错的小企业，为下一轮的增长积攒力量。这一轮收缩很可能会持续到2024年，届时通胀得到控制，美联储不再降息重新开始宽松，而当时BTC也会再次折半，两个需求叠加，芯片业将重新开始扩张之路。

但是最近各个国家出台的政策和法案，事实上是试图在国际供应链之外，在本土建立一部分重复的芯片供应链上的产能，来确保自己的国家安全。从经济意义上，这个毫无疑问是低效的。但是这会带来一些行业生态的变化。

首先是竞争更加的激烈了。在芯片这个方面，政府在创造供给方面的能力往往是大于需求端的。重复的产能建成之后，就和已经存在的产能之间存在竞争，而国家的采购总数量很难短期内提升。随着企业和个人需求的下降，重复产能之间的竞争必然会摊薄利润，加速大鱼吃小鱼的过程。

其次是市场进一步碎片化。可以说中国市场至少会有相当一部分的政府订单会向着国产化倾斜。这毫无疑问对现有的市场来说，是一个冲击，进一步减少了对国际市场芯片的需求。这一点同样是顺周期的，会加速芯片行业的整体下行。

但是各国政府现在对芯片业都比较重视，比如美国的芯片法案，对芯片业大力扶持，这个毫无疑问是逆周期的，可以让公司在利润较少的情况下负担的起更多的人员雇佣和工厂建设。

对周期的最终的影响，还要看市场力量和政府力量的碰撞和政策扶持的力度和效果。市场不是不可扭转的力量，或者说不是短期内不可扭转的。从过去来看，如果力度足够大，强行扭曲市场的结果，代价主要发生在其他行业和整体的经济结构上，但是扶持的行业是可以继续赢来数年的逆周期繁荣的。一个典型的例子就是俄国，俄国从2014年被制裁之后，国家全力在保护各种和国计民生相关的企业，通过注资，宽松以及发订单的方式，确实也保护住了很多被制裁的企业直到现在，代价是整体经济更快的下滑，比直接制裁受到的损失又增加了46%。