兴业证券：压力显著消化新能源赛道龙头有望再度引领市场

为何强调当前时点新能源龙头的性价比？

1、新能源龙头拥挤度消化更明显，已回落至历史40%分位以下。根据我们独创的拥挤度指标体系，经历5、6月份的显著上涨后，6月底新能源板块拥挤度一度接近历史高位。而在经历7月以来的震荡、分化、扩散后，当前新半军、汽车等热门赛道、尤其是龙头的拥挤度均已明显回落、压力显著消化。

2、货币政策持续宽松，科技成长仍是优势风格。当前各期限shibor代表的市场利率均处在历史低位，7月以来国债利率也出现了明显的回落。此外，我们独家构建的货币条件指数也已超过2020年5月时水平，且在当前经济压力下易松难紧。宽货币环境下，对科技成长风格有利。

3、中报季临近，龙头业绩确定性更强，景气优势凸显。

因此，随着新能源、汽车等热门赛道龙头拥挤度回落至历史中低水位，压力显著释放。后续若中报业绩兑现，赛道龙头有望再度引领市场。

风险提示

1、历史经验和指标可能存在失效风险；2、因数据不完备导致计算结果与实际结果存在误差的风险；3、关注全球资本回流美国超预期，中美博弈超预期等。

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