国盛证券：给予中科曙光买入评级

原标题：国盛证券：给予中科曙光买入评级

国盛证券有限责任公司杨然,刘高畅近期对中科曙光进行研究并发布了研究报告《数字新基建及信创核心领军企业，业绩成长性高、估值性价比显著》，本报告对中科曙光给出买入评级，当前股价为28.13元。

中科曙光(603019)

中科院技术孵化平台，超算地位首屈一指。 公司第一大股东为中科院旗下的中科算源资管公司， 截至 2022Q1， 持股比例约为 18.36%。依托中科院背景，公司承接了全球顶尖的高性能计算技术， 2009-2019 年连续十年获得中国高性能计算机 TOP100 排行榜第一，曾首度将中国高性能计算机带入全球第三名之列。

信创 IT 基础设施战略有序推进，业务更加自主多元。 1）信创核心战略上，2020 年 11 月，公司 47.79 亿元重大增发项目顺利落地，募投项目为基于国产芯片高端计算机研发及扩产项目（ 20 亿元）、高端计算机 IO 模块研发及产业化项目（ 9.2 亿元）、高端计算机内置主动管控固件研发项目（ 4.8 亿元）以及补充流动资金（ 13.8 亿元），有望构建芯片设计与制造、整机系统、软件生态、应用服务完整创新链和产业链，信创战略升级实质性加快。 2）近期信创进展上， 2022 年 1 月 15 日，根据采招网公告，《中国移动 2021 年至 2022 年 PC 服务器集中采购（第 1 批次）（标包 3、 7、 11、12）》共计约采购服务器 14.22 亿元（含税），中科可控销售额约 3.85 亿元，占比约 27%、排名第二，体现信创产品竞争力。 3）近年来公司围绕政务、行业、云、互联网等下游客户 IT 基础设施建设能力逐步提升，行业需求也不断拓展，有望支撑中期业务持续高增。

海光 2021 年出货超预期，上市进程稳步推进。 1） 2021 年，海光信息实现营收 23.10 亿元，同比增长 126.07%，超出市场预期，净利率达 14.16%，实现扭亏为盈，已经进入高速发展期。 2）根据上交所官网，海光信息上市进程稳步推进。

体内多项资产或未被充分预期，成长确定性高，估值性价比突出。 1）公司是中科院顶级技术孵化平台，体内控股及参股曙光云、中科三清、海光、曙光数创、中科星图等多项优质资产，成长确定性较强，有望带动公司未来几年高成长。 2）根据关键假设，我们预计 2022-2024 年营业收入分别为 130.68亿、 151.90 亿及 175.95 亿元，归母净利润分别为 15.15 亿、 19.59 亿、 24.60亿元。 对应 2022 年 PE 约为 25x，估值位处历史底部、性价比突出。 维持买入评级。

风险提示： 服务器行业竞争加剧；芯片量产化不及预期；贸易摩擦加剧

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，招商证券刘玉萍研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达96.41%，其预测2022年度归属净利润为盈利14.97亿，根据现价换算的预测PE为26.84。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有18家机构给出评级，买入评级15家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为35.58。证券之星估值分析工具显示，中科曙光（603019）好公司评级为3星，好价格评级为2.5星，估值综合评级为2.5星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)

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