贵州茅台：半年大赚近300亿，净利增速超20%！外资翻倍加仓！

来源：同花顺财经

作者： 尼克聊股票

半年大赚近300亿

净利增速超20％

8月2日晚间，贵州茅台酒股份有限公司披露2022年半年度报告。

与贵州茅台此前预计的一致，今年上半年，公司营收约576.17亿元，同比（较上年同期）增长17.38％；

归属于上市公司股东的净利润约297.94亿元，同比增加20.85％。

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半年度收入增速创三年新高

i茅台带动直营渠道放量

公司上半年总收入实现17.2％增长，创近四年新高；

主营业务收入增长17.38％，创三年新高，在多地出现疫情扰动的情况下实属不易。

分产品看，2022H1茅台酒收入499.65亿元，同增16％；系列酒收入75.98亿元，同增25％，系列酒实现较高增长，或是受到新品1935的拉动；

分渠道看，批发收入366.14亿元，同比减少7％，直销收入209.49亿元，同增120％，占比同比提升17％至36.39％，主要受到i茅台的带动。

i茅台平台实现酒类不含税收入44.16亿元，为上半年贡献9.0％收入增长。

盈利水平继续提升

合同负债居三年高位

公司上半年毛利率和净利率分别为为92.1％和51.71％，同比提升0.7pct和1.5pct；

其中2022Q2毛利率/净利率为91.8％和49.56％，同比提升0.8pct和0.5pct。

上半年销售费用率2.6％，同比持平，管理费用率6.3％，同比下降0.8pct。

经营性现金流净额-0.11亿元，主要受到财务公司客户存款、同业存款等影响；

截至半年度的合同负债96.7亿元，环比增加13.5亿，同比增加4.25亿，合同负债金额达到三年内高位，势能充足。

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基酒生产扩建稳定推进

营销迈上新台阶

上半年公司基酒生产和质量保持稳定，产能建设项目稳步推进，茅台酒基酒产量4.25万吨，同比增长12.4％，系列酒基酒产量1.70万吨，同比增长36.0％；

酱香酒习水同民坝一期项目完成勘察、设计招标程序，3万吨酱香系列酒项目有序推进。

今年上半年，茅台完成茅台酒基酒产量4.25万吨，系列酒基酒产量1.70万吨，基酒生产和质量保持稳定。

值得一提的是，2021年全年，贵州茅台完成茅台酒基酒生产为5.65万吨、酱香系列酒为2.82万吨，今年上半年茅台基酒产量已达去年的75.22％。

市场营销方面，贵州茅台加快了产品结构优化升级，上半年深入实施五合营销法，推出1935、100ml飞天等新品，开发茅台冰淇淋，上线i茅台数字营销平台，营销方面迈上新台阶。

同时并开发推出虎年生肖茅台、珍品茅台、茅台1935等新品，产品销售势头向好，市场呈现旺销态势。

按照产品档次来看，2022年上半年，茅台酒实现营业收入499.65亿元，系列酒营收为75.98亿元。

在销售渠道方面，贵州茅台直销贡献营收209.49亿元，批发代理模式则创收366.14亿元。

截至到2022年6月30日，贵州茅台国内经销商数量为2084家，报告期内减少5家，国外则依然是104家。

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国内公募和海外基金齐加仓

在稳健的业绩下，贵州茅台的前十大股东名单中，代表北向资金的香港中央结算有限公司，以及金汇荣盛三号、瑞丰汇邦三号两大私募均对其进行了加仓，而招商中证白酒、华夏上证50ETF两大指数基金则对其进行了小幅减持。

但整体来看，公募基金在今年二季度对贵州茅台为加仓趋势，这也使得贵州茅台取代宁德时代重回公募基金第一大重仓股。

据wind数据统计，截至2022年二季度末，共有2012只公募基金重仓持有贵州茅台，合计持有9490.54万股，相比一季度末增加了73.24万股，合计持股市值约1932.64亿元。

其中，招商中证白酒为持有贵州茅台股数最多的基金，截至二季度末持有529.56万股，持股市值约108.3亿元；

而张坤的易方达蓝筹精选，是持有贵州茅台股市最多的主动权益基金，截至二季度末持有302万股，持股市值约61.76亿元，位居该基金的第四大重仓股。

与国内公募基金不谋而合，海外最大中国股票基金也在6月开始加仓贵州茅台。

最新发布的晨星数据显示，安联神州A股基金6月买入贵州茅台，截至6月末的持仓市值达2.61亿美元。

贵州茅台已成为该基金的第四大重仓股。

我对白酒行业怎么看？

2022年上半年GDP增长数据落地，面对5.5％的目标，我国下半年经济增长压力较大，消费和投资将成为支撑下半年经济的动力。

作为消费的主力军，白酒下半年在利好消费的政策刺激下，业绩有望得到增长。

同时，白酒作为必需消费行业中长期收益最好的子行业之一，未来的投资机会和价值还是不错的。

对于白酒板块从目前到8月中下旬，行业将处信息真空期，而疫情环境下二、三季度动销客观上存在一定压力，虽然随着疫情管控政策不断优化，预计逐月将呈现出修复态势，但结构上将有所分化、恢复程度将伴随时间推移不断抬升。

目前，国内经济回升的趋势较为明确，白酒作为消费景气代表性赛道，在经济回升预期下具备配置吸引力。

短期内白酒还需要调整一段时间。

选股方面，建议短期以具备基本面稳健性、抗周期性和定价权优势的高端白酒及业绩确定性较高的优质地产酒龙头为主要配置，例如贵州茅台、五粮液、山西汾酒、泸州老窖。

风险提示：个人观点仅供参考，不构成投资建议