石油减产叠加中国数据向好 原油低位反弹

 

导言：本周（2.23-3.1），原油整体呈现震荡上行的走势，美布两油周均价环比上涨。WTI本周均价76.43美元/桶，较前一周上涨0.19美元/桶，或0.25%。周内，多重利好因素对油价形成支撑。俄罗斯消息人士透露，3月俄罗斯西部港口的石油出口可能将减少25%，约62.5万桶/日。此外，中国经济数据好于预期也支撑油价。

国际原油市场走势回顾

本周原油期货市场回顾

本周（2.23-3.1），原油整体呈现震荡上行的走势，美布两油周均价环比上涨。周内，多重利好因素对油价形成支撑。俄罗斯消息人士透露，3月俄罗斯西部港口的石油出口可能将减少25%，约62.5万桶/日，该幅度高于此前俄罗斯宣布的3月减产幅度，投资者对能源供应减少的担忧加重提振油价上涨。此外，中国经济数据好于预期也支撑油价，国家统计局和中国物流与采购联合会（CFLP）联合公布数据显示，2月官方制造业采购经理人指数（PMI）上升至52.6，高于市场预期的50.5，创下2012年4月以来最高水平，投资者预计中国制造业扩张或将拉动石油需求增长。

但另一方面，部分利空因素限制了油价的上涨空间。投资者对美国加息前景的担忧不减。美联储公布的会议纪要显示，绝大多数美联储决策者同意将加息步伐放缓至25个基点，但表示高通胀的风险仍是影响货币政策的关键因素。另外，数据显示，美国核心个人消费支出价格指数1月环比上涨0.6%，同比上涨4.7%。该也表明美国通胀仍然居高不下，市场预计美联储将在未来的三次会议上继续都保持加息25个基点。

本周原油现货市场回顾

本周（2.23-3.1），国际原油现货均价环比下跌。中东市场方面，4月装中东原油船货的交易结束。市场商家们等待最新一轮原油官方售价的公布，尤其是指引中东原油官价的沙特原油的官价。部分市场商家们预计沙特轻质/重质原油官价的价差将缩窄。预计沙特将4月销售给亚洲买家们的原油官方售价上调，因为在中国需求预期复苏的背景下，2月份原油现货升水价走强。

调查显示，沙特阿美公司可能将4月阿拉伯轻质原油的官方售价上调大约0.4美元/桶至对迪拜/阿曼均价升水2.4美元/桶，重质原油上调的幅度更大，中质/重质原油的上调幅度分别为大约0.8美元/桶和1.0美元/桶。亚太原油市场方面，马来西亚Miri原油的现货升水价大幅缩窄，因为亚洲中质馏份油裂解价差下跌以及包括美国原油在内的套利原油价格下滑。

此外，亚太原油供需基本面宽松，因为贸易商还有4月装马来西亚拉布安、文莱Seria Light和越南Sutu den原油待售。此外，印度炼油商们正关注替代的俄罗斯原油，比如ESPO混合原油，因为俄罗斯乌拉尔原油出口减少以及伊拉克巴士拉中质原油和重质原油供应有限。船期方面，马来西亚国家石油公司重新签署标书销售30万桶4月24-30日装马来西亚Bunga Kekwa船货。该标书2月27日截标，有效期至3月1日。

原油期货市场影响因素分析

供需因素

本周（2.23-3.1），供应方面，OPE0C+坚持认为，全球石油市场目前处于平衡状态，因此今年将坚持减产200万桶/日的原油产量目标。为了应对西方国家的石油制裁，俄罗斯正在扩大减产规模，而美国方面为了抵消俄罗斯减产带来的影响，宣布将再度释放2600万桶战略油储。面对欧美国家与俄罗斯的能源博弈，OPEC+表示不会增产以弥补供应缺口。由此可见，在原油供应方面，市场还存在着很多的不确定因素，但整体来看不会过于宽松。

需求方面，来自中国的石油需求被持续看好，由于人们出行更多，以及新炼油厂投产，对燃料的需求增加，预计中国将在2023年进口创纪录数量的原油。此外，中国对汽油和喷气燃料的需求已经开始增加，今年汽油和喷气燃料将分别占液体燃料总需求增长的50%和30%左右，到了年底航空燃油消耗量将达到新冠疫情前水平的90%。而中国的经济刺激以及基础设施扩张，也将为柴油消费的强劲复苏奠定基础。除中国外，全球第三大石油进口国——印度的石油需求也有望在供应趋紧的情况下继续飙升。

原油期货市场走势预测

下周市场预测

技术图上，NYMEX主力合约原油价格在当周（2.23-3.1）震荡走高，波动范围为2.30个美元，主流运行区间的75.39-77.69美元/桶。当周提振油价的主要因素：一是中国经济数据强劲增长；二是俄罗斯3月份减少原油产量；三是美国成品油需求增加。当周打压油价的主要因素：一是美国原油库存连续十周增长；二是担心美联储进一步加息；三是美元汇率继续冲高。截至1日，WTI报收77.69美元/桶，环比上涨3.74美元/桶或5.06%；截至1日当周，WTI的周均价为76.43美元/桶,环比上涨0.19美元/桶或0.24%。从形态上来看，KDJ指标线在中轴线附近胶着延伸，表明油价趋势不明朗；MACD指标线在弱势区向上延伸，红色动能柱扩大，标志着油价看涨力度有所增强。

本周（2.23-3.1），美国方面，美联储认为适合继续加息，并重申坚定致力于让通胀回落到2%，因此通胀前景的上行风险仍然是影响货币政策前景的关键因素。迄今为止，美国的货币紧缩政策已产生了一定的影响，2022年该国的经济增速低于长期趋势，预计2023年实际GDP增速将进一步放缓。由于最近的经济数据表明经济增速持续低迷的可能性有所增加，美国经济在今年进入衰退的可能性仍在上升。

本周，为了给油价提供一些支撑，俄罗斯计划在3月份将其西部港口的石油出口量较2月份最多减少25%，超过其此前宣布的50万桶/日减产幅度。50万桶/日约占俄罗斯产量的5%或全球产量的0.5%。俄罗斯已设法将其大部分石油出口从欧洲改道至一些亚洲买家，这些国家乐于抢购廉价石油而无视西方制裁。

伊朗上调2023年3月份出口亚洲的原油官方售价。2023年3月份伊朗轻质原油官方售价每桶比阿曼/迪拜均价高2.00美元，比2月份官价上调0.20美元；3月份伊朗重质原油官方销售价每桶比阿曼/迪拜均价高0.35美元，比2月份每桶上调0.10美元。

金联创预计下周（3.2-3.8），俄罗斯在3月份扩大原油减产规模，将在供应上对油市形成支撑作用。而中国经济的乐观预期，又在需求上支撑原油市场。但需警惕的是，欧美国家继续大幅加息的预期将牵制油价的涨幅。综合来看，下周国际油价或呈现先扬后抑的态势，预计WTI的主流运行区间在74-80美元/桶之间（均值77美元/桶），环比上涨0.57美元/桶或0.75%。

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