2023 熊市之旅（2）：基金，是骡子是马溜三年 上海“单王”！外卖小哥为还债送外卖三年挣102万花旗：将推进裁员2万人的计划，称第四季度业绩「非常令人失望」高盛发力生物科技领域，首支私募基金完成募资

 

2023 年，诺伊曼继续坚持在业余时间与球友们分享投资的喜怒哀乐；并在年底参加了雪球嘉年华活动，还获得了雪球的 "雪球 2023 年度基金影响力用户"，得到大家的认可，稍稍有点成就感。

诺伊曼投资的基金组合，与过去一样，多数都是从与大家分享过的基金中选择。

2022 年发表的《抗跌能打、穿越牛熊、持有舒适》系列、2023 年一季度连发 15 篇的《发现优秀》系列，大部分都成了囊中之物；包括跟大家聊过的那些基金经理，盛丰衍、姜诚、董辰、林乐丰、胡中原、耿帅军等等，也都把他们管理的一只或两只基金配置在基金组合中；

2023 年，虽然随着大盘的下跌、估值越来越有吸引力，但是手头资金却越来越少、几近枯竭；到 2023 年 12 月，当月购买基金的资金已经不足三万元。

#2023 年投资总结 #

一、从绝对收益看，2023 年的收益依然为负，但跑赢沪深 300 指数

1、组合一，目前有 27 只基金，2023 年收益率负 9.81%。

该基金组合加仓主要是在年初，期间操作较少。

该基金组合中，混合型基金 70.37%、股票型基金 18.52%；债券型基金 7.41%

按 27 只基金等权拟合，该基金组合的 2023 年收益率负 9.13%，跑赢沪深 300 指数 2.62% 个百分点。

（该基金组合由于 2023 年操作较少，所以拟合收益与实际收益差异较小。）

组合二，目前有 21 只基金，2023 年收益率负 5.83%

该基金组合的基金，每个月均有加仓操作。

该基金组合股债按 80：20 分布，债券型基金占比 19.05%，权益类基金占比 80.95%；

按 21 只基金等权拟合，该组合 2023 年收益率负 1.43%，跑赢沪深 300 指数 10.32% 个百分点。

（该基金组合由于是逐步加仓，资金和基金数量为逐月增加，所以拟合收益与实际收益差异较大。）

组合三，目前有 20 只基金，2023 年收益率负 7.34%。

该基金组合的基金，在 2023 年有一笔卖出和买入

该基金组合的股债分布比例为 85：15。

按按 21 只基金等权拟合，该组合 2023 年收益率负 7.54%，跑赢沪深 300 指数 4.21% 个百分点。4、组合四，目前有 3 只基金，2023 年收益率负 11.40%

该基金组合在年初建立，全年未有其它操作；

该基金组合由三只基金指增产品（300/500/1000）组成，所以全部为股票型基金。

按按 3 只基金等权拟合，该组合 2023 年收益率负 6.24%，跑赢沪深 300 指数 5.51% 个百分点。

（该基金组合主要权重为沪深 300 指数增强，而拟合为等权重，所以拟合收益与实际收益差异较大。）

二、基金组合持仓分析：大盘与成长持仓过多，致整体收益较差

1、组合一：大盘和成长占比较高，收益较差

27 只基金中，大盘基金 17 只，占比高达 62.96%；成长基金，占比高达 51.85%；大盘成长型 11 只，占比 40.74%；

（2 只二级混合债基有股票投资风格，而 1 只 QDII 基金没有投资风格）

而大盘和成长型基金在 2023 年表现较差。在 10 只跑输沪深 300 指数的基金中，有 8 只为大盘基金，5 只为成长基金。

27 只基金中，有 7 只获得正收益；其中，大盘成长 3 只、大盘平衡 1 只、中盘平衡 1 只、小盘平衡 2 只。

该组合，

表现最好的为马芳 / 姚加红的国金量化多因子，收益率为 13.68%；

金笑飞的鹏华医药科技 A，获得 10.62% 的年度收益有些出人意料；

名将何帅的交银阿尔法核心大跌 26.21%，同样出人意料。

2、组合二：价值和中小盘风格占比较高，股债比适当，整体收益较好

21 只基金中，大盘基金 11 只，占比 52.38%；成长基金 3 只，占比 14.29%；大盘成长基金 2 只，占比 9.52%。

（21 只基金中有 4 只债券型基金，其中 1 只二级混合债基有股票投资风格，1 只纯债基、2 只债券指数基金均不能投资股票，无股票投资风格）

该组合成长型基金占比较低、而价值风格和中小盘风格占比较高；同时该基金债券型基金有一定比例；所以，整体收益较好。

21 只基金中，有 11 只基金获得正收益，超过半数；其中，大盘成长 1 只、大盘平衡 2 只、大盘价值 2 只、小盘平衡 2 只、小盘价值 1 只；

收益最好的为 " 明星基金 " 缪玮彬的金元顺安元启，2023 年收益率为 25.45%；

年初非常看好的、曾经 2018-2022 年连续五年跑赢沪深 300 指数的肖觅，其管理的嘉实物流产业股票，2023 年大跌 23.55%，表现最差；

三只债券基金收益率超过 5%，表现可圈可点：鹏华丰禄 5.42%、长盛全债指数增强 5.20%、易方达中债 7-10 年期国开行债券指数 5.13%；而二级混合债基易方达增强回报债券 A，收益率只有 2.94%，熊市比不过纯债。

3、组合三：股债配置较为均衡，表现平稳

虽然该基金组合在投资风格上仍然以大盘、成长为主，今年表现较好中小盘和价值风格配置较少，但是该组合从投资类型上做了相对均衡的配置，在 20 只基金中，有 3 只二级混合债基、3 只偏债混合基、2 只股债均衡基；

另外，该组合配置了 2 只量化基金，使得整体表现较为均衡。

该基金组合，

收益最好的为诺安多策略组合，收益率 5.52%；其次为杨锐文的景顺长城优选混合，收益率为 2.72%

收益最差的为何帅的交银优势行业混合，收益率为大跌 23.13%；且 20 只基金中只有这一只基金下跌幅度超过 20%。

6 只偏债、2 只股债平衡、2 只量化，共 10 只基金（组合占比 50%）的稳健表现，使得组合整体收益平稳，未有大的偏差

4、组合四：大 / 中 / 小盘指增组合，期待 2024

该组合源于本人在 2022 年 4 月 18 日发的一篇长文《打造一个无惧波动的全 A 指数量化增强基金组合》，并在 2023 年初做了一个这样的组合。

基金组合采用了文中建议的权重，但 500 增强和 1000 增强的基金有所变化。

从实际运行效果看，按照上述权重的组合与拟合的等权组合收益上有较大差异。但从未来看，" 孰是孰非 " 尚未可知。三、小结

1、基金名将折戟

（只说本人持仓的，下同）

在 2023 年，无论是在 2019-2020 牛市大放异彩的张坤、金梓才、何帅，还是在 2021-2022 熊市前两年表现出众的林英睿、杜洋，在 2023 年都销声匿迹，跑输大盘（沪深 300 指数）。

2、关注基金名将离职后的业绩风险

一直持有的工银文体产业股票、华安逆向策略在基金经理袁芳和崔莹2022 年离职后考虑到接任者修世宇和万建军均为五年以上的老将，所以予以保留。但这两只基金在 2022、2023 年业绩均 " 拖后腿 "。

3、从基金组合看，熊市中表现较好的 " 组合二 "，若放在 2019-2020 年牛市，则跑输大盘（沪深 300 指数）13.93%。

因此，当大盘在底部徘徊已久的情况下，2024 年需要多关注的，并非 2023 年业绩较差的 " 组合 1" 和 " 组合 3"，而是表现较好的 " 组合二 "

（全文完）

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